金龍魚海天味業(yè)哪個(gè)業(yè)績好(海天味業(yè)年收入)

今天給各位分享金龍魚海天味業(yè)哪個(gè)業(yè)績好的知識，其中也會對海天味業(yè)年收入進(jìn)行解釋，如果能碰巧解決你現(xiàn)在面臨的問題，別忘了關(guān)注祥龍魚場哦，現(xiàn)在開始吧！

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本文目錄：

• 1、金龍魚和海天味業(yè)的產(chǎn)品哪個(gè)更好？

• 2、金龍魚和海天味業(yè)哪個(gè)更有發(fā)展?jié)摿Γ?/a>



• 3、金龍魚和海天味業(yè)哪個(gè)比較好？

• 4、海天味業(yè)國內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚超越？

金龍魚和海天味業(yè)的產(chǎn)品哪個(gè)更好？

這個(gè)好像沒事可比性，你要問金龍魚海天味業(yè)哪個(gè)業(yè)績好我哪個(gè)更好，還真說不上來，因?yàn)橐粋€(gè)是金龍魚米面油，一個(gè)是調(diào)味料，與其說是競爭對手，不如說金龍魚海天味業(yè)哪個(gè)業(yè)績好他們是完美拍檔，我們家就是一手金龍魚1:1:1調(diào)和油，一手海天味極鮮，做飯炒菜一個(gè)不能少。最近聽說金龍魚除了個(gè)梁汾醋，有機(jī)會試試。

金龍魚和海天味業(yè)哪個(gè)比較好？

金龍魚和海天味業(yè)哪個(gè)比較好，其實(shí)他們各有各的好吧，金龍魚的話它只是指油類比較好，而海鮮的話只是醬油類，各自都是起到美味調(diào)香的作用，所以這兩者都是不錯的。

海天味業(yè)國內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚超越？

完善股權(quán)結(jié)構(gòu)保障業(yè)績穩(wěn)健成長

海天味業(yè)是中國調(diào)味品行業(yè)龍頭。公司醬油釀造史源遠(yuǎn)流長，海天古醬園可追溯至清代，至今已有300 余年 歷史 。1955 年佛山25 家古醬園公私合營成立海天醬油廠，1995 年完成國企改革并成功改制為有限公司，自此海天進(jìn)入迅速發(fā)展階段。2013 年海天成為調(diào)味品行業(yè)第一個(gè)銷售過百億的企業(yè)，2014 年海天于上交所上市。

海天深耕中國調(diào)味品行業(yè)六十余載，以醬油、蠔油和調(diào)味醬為核心，目前品類已拓展至醋、料酒以及各類復(fù)合調(diào)味料（雞精、雞粉、火鍋底料等）。海天品牌深入消費(fèi)者心中，公司已連續(xù)9 年蟬聯(lián)中國品牌力指數(shù)行業(yè)第一，在調(diào)味品行業(yè)的市占率第一，在醬油子品類也位居第一。

海天發(fā)展大事件

2019 年海天味業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)198.0 億元，同比增長16.2%，2010-2019年CAGR 達(dá)15.3%。雖然受到新冠肺炎疫情沖擊，2020 年前三季度公司營收仍保持穩(wěn)健增長，營業(yè)收入同比上升15.3%至170.9 億元。2019 年歸母凈利潤為53.5 億元，同比增長22.6%，2010-19 年CAGR 達(dá)26.2%。2020 年前三季度歸母凈利潤同比增長19.2%至45.7 億元。

2010-2020 年三季度海天味業(yè)營業(yè)收入及增速

2010-2020 年三季度海天味業(yè)歸母凈利潤

受益于產(chǎn)品升級和規(guī)模效應(yīng)，公司毛利率不斷提升。2019 年公司綜合毛利率較2010 年上升12.4pp 至45.4%，凈利率上升15.1pp 至27.0%。2020 年前三季度，根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營業(yè)成本，公司毛利率小幅下滑2.2pp 至42.3%。由于運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營業(yè)成本導(dǎo)致銷售費(fèi)用減少，以及疫情期間營銷推廣費(fèi)用減少疊加規(guī)模效應(yīng)凸顯，前三季度凈利率同比上升0.9pp 至26.8%。

海天味業(yè)2010-年三季度綜合毛利率和凈利率

廣東海天集團(tuán)股份有限公司持有海天味業(yè)58.3%的股份，為第一大股東。公司高管等六名一致行動人作為實(shí)際控制人直接和間接持有49.7%的股份。公司高管持股比例高，有助于提升管理層積極性，在激烈市場競爭中勝出。

海天味業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)一覽（2020 年上半年）

公司注重員工培養(yǎng)和調(diào)動員工積極性，薪酬遵循“高薪、高效、高責(zé)”理念。公司于2014 年實(shí)施首次限制性股票激勵計(jì)劃合計(jì)658 萬股，約占授予時(shí)公司股本總額的0.44%，獎勵公司除管理層以外的核心技術(shù)、營銷、生產(chǎn)、工程、管理等骨干人員93 人。對一般員工的高激勵有助激發(fā)團(tuán)隊(duì)士氣，提高員工的忠誠度。

公司股權(quán)激勵情況

醬油龍頭地位穩(wěn)固，蠔油快速增長

公司調(diào)味品業(yè)務(wù)以醬油、蠔油和調(diào)味醬三大傳統(tǒng)品類為主，醬油為公司的主要收入與利潤來源。2019 年三個(gè)品類的營收占比分別為57%、18%和11%，毛利潤占比分別為30%、7%、6%。隨著公司在蠔油和調(diào)味醬等品類的快速發(fā)展，醬油占公司營業(yè)收入的比重逐年下降（從2010 年的72%降至2020 年前三季度的57%），而蠔油占比則顯著提升（從2010 年的11%升至2020 年前三季度的18%）。

受益于蠔油行業(yè)快速增長，公司蠔油品類營業(yè)收入增速最高（2010-2019 年CAGR：19.2%），其次為調(diào)味醬，而醬油品類由于較為成熟且基數(shù)較高，增速相對平穩(wěn)，2010-2019 年CAGR 為11.3%。

2019 年海天醬油、蠔油和調(diào)味醬三大品類的毛利率分別為50.4%、38.0%和47.6%。受益于規(guī)模效益及直接提價(jià)，三大品類毛利率在過去十年間均持續(xù)提升，其中醬油上升幅度最大為16.8pp，蠔油和醬類毛利率也分別上升9.2 和11.4pp

2010-2020 年三季度年分品類營業(yè)收入占比

2010-2019 年分品類毛利潤占比

海天味業(yè)2010-2019 年分品類營收CAGR

海天味業(yè)2010-2019 年分品類毛利率

公司的醬油和蠔油產(chǎn)品是行業(yè)的絕對龍頭。醬油方面，按零售口徑，2019年海天味業(yè)市占率為7.3%，超出第二名的美味鮮（3.5%）3.8 個(gè)百分點(diǎn) 。若按出廠銷量口徑，海天味業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢更加明顯。根據(jù)我們的測算，2019 年海天味業(yè)醬油銷量占全行業(yè)銷量的19.9%，遠(yuǎn)超第二位的中炬高新（即美味鮮）（4.1%）。

2019 年零售口徑醬油行業(yè)市占率

2019 年出廠銷量口徑醬油行業(yè)市占率

蠔油方面，公司在零售端的優(yōu)勢顯著，市占率穩(wěn)步提升 。得益于公司在蠔油領(lǐng)域的耕耘， 公司蠔油產(chǎn)品的市占率提升速度較快。按零售口徑，2015 年公司蠔油市占率為33.3%，2019 年提升8.9 個(gè)百分點(diǎn)至42.2% 。2019 年公司蠔油產(chǎn)品市占率超過第二名的李錦記（30.5%）11.7 個(gè)百分點(diǎn)。

2019 年零售口徑蠔油行業(yè)市占率

2015-19 年海天味業(yè)蠔油產(chǎn)品市占率

噸價(jià)上漲推動醬油毛利率提升

海天醬油采用傳統(tǒng)天然發(fā)酵技術(shù)釀造，工藝復(fù)雜，需經(jīng)過6 道工序才能生產(chǎn)完成。公司醬油生產(chǎn)技術(shù)含量高，品質(zhì)要求嚴(yán)格，成品生產(chǎn)完成后，還要經(jīng)過三次檢查方可最終包裝入庫。結(jié)合現(xiàn)代 科技 和大數(shù)據(jù)等技術(shù)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了極高的標(biāo)準(zhǔn)化水平。

海天醬油生產(chǎn)流程

海天醬油品類2020 年前三季度營業(yè)收入為97.3 億元，同比增長12.1%，2010-19 年期間CAGR 為12.7%；2019 年毛利潤達(dá)58.6 億元，同比增長13.2%，2010-19 年期間CAGR 為17.9%。受益于醬油產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司噸價(jià)穩(wěn)步提升，2019 年醬油產(chǎn)品平均售價(jià)為5355.5 元/噸，較2010 年上升26.0%，帶動醬油品類毛利率從2010 年的33.6%上升16.8pp 至50.4%。

醬油品類營業(yè)收入

醬油品類毛利潤

醬油噸價(jià)穩(wěn)步提升

蠔油快速發(fā)展占比提升，醬類占比穩(wěn)定

海天蠔油品類2020 年前三季度年?duì)I業(yè)收入為30.1 億元，同比增長18.2%，2010-19 年期間CAGR 為21.5%；2019 年毛利潤達(dá)13.3 億元，同比增長13.3%，2010-19 年期間CAGR 為25.3%。受益于蠔油在居民飲食中的加速滲透，公司蠔油銷售快速擴(kuò)張，其營收占比已遠(yuǎn)超調(diào)味醬類成為公司第二大單品。

公司的三大主要品類中，蠔油的毛利率最低，2019 年蠔油品類毛利率為38.0%，分別低于醬油和調(diào)味醬類12.4 和9.6pp。但近年來受益于直接提價(jià)及規(guī)模效應(yīng)，蠔油品類的毛利率快速提升。

蠔油品類營業(yè)收入及增速

蠔油品類毛利潤及增速

公司醬類2020 年前三季度營業(yè)收入為19.5 億元，同比增長10.2%，2010-19 年期間CAGR 為16.4%；2019 年毛利潤達(dá)10.9 億元，同比增長9.1%，2010-19 年期間CAGR 為20%。調(diào)味醬毛利率僅次于醬油，從2010 年的36.2%上升11.4pp 至2019 年的47.6%。

調(diào)味醬品類營業(yè)收入

調(diào)味醬品類毛利潤

產(chǎn)品品類未來仍有擴(kuò)張空間

過多年發(fā)展，通過自建、并購等方式不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類，海天從單純的醬油制造商延伸拓展至覆蓋多類調(diào)味品的行業(yè)龍頭，構(gòu)成了極為完整的調(diào)味品產(chǎn)品矩陣。與龜甲萬類似，品類的不斷延伸為公司持續(xù)提供新的增長曲線，推動公司逐漸拉大與其他競爭對手的差距。

推動醬油等傳統(tǒng)品類內(nèi)部細(xì)分升級

海天三大傳統(tǒng)品類（醬油、蠔油、醬）里，目前已形成了五大10 億元級銷售額的明星大單品（海天金標(biāo)生抽、海天草菇老抽、海天味極鮮醬油、海天上等蠔油、海天黃豆醬）和兩大2 億元級的系列產(chǎn)品（海天老字號系列（醬油）、海天有機(jī)系列（醬油）），以及眾多中小單品。公司的10 億元級大單品產(chǎn)品均價(jià)在9元左右，卡位主流價(jià)格帶，屬于中低端產(chǎn)品，覆蓋大部分消費(fèi)群體。而2013-2014年海天老字號系列及有機(jī)系列的先后推出，強(qiáng)化了公司的高端產(chǎn)品矩陣，迎合了消費(fèi)升級下的品質(zhì)化、 健康 化趨勢。

公司10 億元級大單品及2 億元級系列產(chǎn)品

若按品類細(xì)看，公司的醬油和蠔油產(chǎn)品種類豐富，高中低端全面布局。醬油品種囊括以性價(jià)比著稱的袋裝和特惠系列，與主打 健康 高端的清簡系列和有機(jī)系列。海天經(jīng)典款金標(biāo)生抽和草菇老抽已暢銷60 余年，為了鞏固公司的市場龍頭地位，海天持續(xù)對醬油進(jìn)行創(chuàng)新升級，細(xì)分化產(chǎn)品。例如2014 年公司一方面將金標(biāo)生抽細(xì)分為甜金標(biāo)和鮮金標(biāo)等系列單品，另一方面升級為特級金標(biāo)，提高氨基酸態(tài)氨含量，提升產(chǎn)品品質(zhì)。海天還在2020 年“雙十一”當(dāng)日上線了只有五種原料的“裸醬油”系列，包裝也使用了創(chuàng)新雙層技術(shù)以在不添加防腐劑的情況下防止醬油氧化變質(zhì)，對標(biāo)龜甲萬于2010 年推出的鮮榨醬油“生醬油”系列。海天再向高端和 健康 醬油邁出堅(jiān)實(shí)一步，預(yù)計(jì)未來五年公司高端醬油占全部醬油產(chǎn)品的比例占比有望提升至50%。

蠔油處于擴(kuò)容培育階段，低端產(chǎn)品方面的超值系列主打大容量高性價(jià)比，中端產(chǎn)品方面以暢銷系列坐擁10 億級單品的上等蠔油為代表，而高端系列則有廣受消費(fèi)者喜愛的一品鮮蠔油和主打高品質(zhì)的招牌蠔油。2019 年海天高明已有60萬噸蠔油產(chǎn)能，并計(jì)劃新增擴(kuò)建30 萬噸產(chǎn)能，此外江蘇海天廠區(qū)計(jì)劃擴(kuò)建60 萬噸產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)2023 年海天蠔油總產(chǎn)能可達(dá)約150 萬噸，2019-2023 年產(chǎn)能CAGR 約25%。

而醬類方面，以廣東地區(qū)風(fēng)味年銷量超10 億元的黃豆醬為首，目前公司已涵蓋黃豆醬、海鮮醬、豆瓣醬、拌飯醬、番茄沙司、蒜蓉辣椒醬等多個(gè)細(xì)分品類，有望在產(chǎn)品繁雜的調(diào)味醬領(lǐng)域開拓出一片天地。

海天傳統(tǒng)三大品類產(chǎn)品矩陣

切入食醋等空間大的品類

2016 年海天理順品類思路，開始通過新設(shè)立子公司或并購?fù)瑯I(yè)等方式切入新品類。對于新品類的選擇，公司傾向布局空間規(guī)模大且暫無明顯強(qiáng)勢企業(yè)盤踞的品類。公司目前已儲備了醋、料酒、醬腌菜及復(fù)合調(diào)味料等新品，形成了多元化的產(chǎn)品矩陣。其中，食醋和料酒為公司重點(diǎn)打造的新品類，兩者合計(jì)占據(jù)江蘇工廠一半產(chǎn)能。

海天通過新設(shè)立或者并購等方式布局新品類

食醋方面，公司在高明已有食醋產(chǎn)能7 萬噸，2017 年江蘇廠區(qū)釋放15 萬噸產(chǎn)能，同年公司收購了鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)70%的股權(quán)（取得鎮(zhèn)江香醋原產(chǎn)地標(biāo)識，產(chǎn)能為2 萬噸），合計(jì)共24 萬噸食醋產(chǎn)能。料酒方面，公司目前已擁有三大系列產(chǎn)品5 類單品。2019 年海天高明已有5 萬噸料酒產(chǎn)能，且江蘇海天計(jì)劃新增擴(kuò)建45 萬噸產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)到2024 年海天料酒總產(chǎn)能可達(dá)約50 萬噸，2019-2024年產(chǎn)能CAGR 約50%。隨著產(chǎn)能制約問題得到解決，2021 年公司的食醋和火鍋底料產(chǎn)品有望開始放量。

海天于2017 年年底啟動高明220 萬噸調(diào)味品擴(kuò)建項(xiàng)目，擴(kuò)建總規(guī)模為220萬噸（其中醬油150 萬噸、醬30 萬噸、復(fù)合調(diào)味料40 萬噸），新建醬油產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上幾乎翻倍。2019 年高明產(chǎn)能年增加40 萬噸，同時(shí)江蘇海天已啟動二期建設(shè)并部分投產(chǎn)，年產(chǎn)能增加20 萬噸，估計(jì)2019 年底公司合計(jì)產(chǎn)能約335萬噸。未來五年隨著高明220 萬噸項(xiàng)目的逐步實(shí)施，海天的產(chǎn)能及技術(shù)優(yōu)勢有望繼續(xù)支撐公司通過低成本布局高中低端全價(jià)格帶品類，為“三五”計(jì)劃奠定持續(xù)增長的基礎(chǔ)。

海天近年來加速投建產(chǎn)能

龜甲萬公司的發(fā)展領(lǐng)先海天味業(yè)約50-70 年。海天目前仍處于成長期，擴(kuò)張仍圍繞以醬油為核心的基礎(chǔ)上進(jìn)行，未來隨著海天步入成熟期，跨行業(yè)以及跨國的擴(kuò)張有望成為公司新的增長曲線。

2019 年龜甲萬日本市場的各品類銷售額占比

2019 年海天中國市場的各品類銷售額占比

渠道覆蓋率高，競爭力較強(qiáng)

目前公司的銷售網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)31 個(gè)省會和直轄市100%覆蓋，100%的地級市和90%的縣級市場均已被覆蓋，且90%的內(nèi)陸省份銷售過億。截止2020 年前三季度，公司在中國北部、中部、東部、南部和西部地區(qū)營業(yè)收入占比分別為26.1%、21.8%、20.6%、18.8%和12.7%。華北和東南地區(qū)一直為公司營收貢獻(xiàn)主力，但公司也一直積極向中部和西部地區(qū)擴(kuò)張。到2020 年第三季度，中部地區(qū)已成為公司第二大營收規(guī)模區(qū)域。2012 年起中部和西部營業(yè)收入增速持續(xù)高出全國均值，2020 年前三季度中部/西部收入同比增速達(dá)23.7%/25.6%，高出全國約9-11pp。

2010 年三季度地區(qū)營業(yè)收入占比

2011 年三季度中西部地區(qū)營業(yè)收入增速

公司在全國設(shè)有5 個(gè)營銷中心、110 多個(gè)銷售部、350 多個(gè)銷售組或銷售辦事處。渠道細(xì)化是公司一直堅(jiān)持的戰(zhàn)略，地級市場的成熟區(qū)域海天通過調(diào)結(jié)構(gòu)、密集覆蓋點(diǎn)等方式深度開發(fā)搶占市場份額，非成熟地區(qū)縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場采取“由大至小，逐級下沉”策略，通過分銷體系從縣級市場下沉至鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、農(nóng)村，提高品類滲透率。

海天味業(yè)渠道覆蓋最廣

根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布的《2020 亞洲品牌足跡報(bào)告》，海天味業(yè)憑借5.7 億的消費(fèi)者觸及數(shù)、75.7%的滲透率，位列中國快消品品牌第四位，并且是榜單前十中唯一的調(diào)味品企業(yè)，消費(fèi)者觸及數(shù)增長高達(dá)6%，持續(xù)領(lǐng)跑中國調(diào)味品快消市場。

海天味業(yè)消費(fèi)者觸及數(shù)位于中國快消品第4 位

多經(jīng)銷商制有助快速且低成本覆蓋市場

和大多數(shù)調(diào)味品企業(yè)相同，海天銷售主要依靠經(jīng)銷商制，即采取一級經(jīng)銷商與二級分銷商的渠道體系。截至2020 年三季度末，公司擁有6739 家一級經(jīng)銷商和超過12000 家分銷商。分地區(qū)來看，公司在東部和南部銷售能力更強(qiáng)，2019年人均營收分別高達(dá)490 萬元和440 萬元。由于中部和西部地區(qū)幅員遼闊且仍處于市場擴(kuò)張階段，公司在中西部地區(qū)銷售人員部署力度更大，預(yù)計(jì)未來中西部將成為公司新的增長亮點(diǎn)。

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷商占比

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷商人均營業(yè)收入

公司在每個(gè)市場不設(shè)總經(jīng)銷商，而是設(shè)至少兩家經(jīng)銷商，每家經(jīng)銷商所售商品完全相同，使得經(jīng)銷商之間激烈競爭，經(jīng)銷商加價(jià)幅度較低，而公司得以增強(qiáng)自身議價(jià)能力。同時(shí)為搶占市場，經(jīng)銷商自發(fā)拓展二級分銷商開發(fā)銷售區(qū)域，下沉建設(shè)的成本得以由公司轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商。海天在早期憑借數(shù)量眾多的經(jīng)銷商跑馬圈地，以低成本的方式快速實(shí)現(xiàn)了深度覆蓋；后期公司將部分二級分銷商轉(zhuǎn)化為一級經(jīng)銷商，提高了對市場終端的掌握力度。

公司對經(jīng)銷商實(shí)施嵌入式管理，直接向經(jīng)銷商派遣廠家業(yè)務(wù)人員、銷售經(jīng)理，同時(shí)配備專業(yè)團(tuán)隊(duì)對經(jīng)銷商進(jìn)行管理和指導(dǎo)，幫助經(jīng)銷商與二級分銷商拓展銷售渠道和區(qū)域，與經(jīng)銷商搭建長期合作共贏模式。此外公司通過采用先款后貨的強(qiáng)硬渠道政策，保證公司在渠道中的主動權(quán)，避免了自身資金被經(jīng)銷商占用。我們認(rèn)為支撐公司對經(jīng)銷商強(qiáng)大的掌控力和管理能力的背后是公司雄厚的品牌實(shí)力、消費(fèi)者對品牌的信任度，因此即使在渠道利潤率較低的背景下，經(jīng)銷商合作意愿依然較強(qiáng)，并主動承擔(dān)部分渠道深耕下沉的成本。公司通過提升經(jīng)銷商的質(zhì)量，最大化覆蓋市場終端，目前覆蓋了50 多萬個(gè)直控終端銷售網(wǎng)點(diǎn)。

餐飲渠道粘性強(qiáng)壁壘高

海天是調(diào)味品餐飲渠道最大的供應(yīng)商，餐飲端醬油市占率約為20.8%。公司餐飲渠道收入占比約60%，主要銷售的單品為草菇老抽、金標(biāo)生抽等中低檔價(jià)位產(chǎn)品。其他調(diào)味品企業(yè)在餐飲渠道雖均有所布局，但定位不同與海天形成錯位競爭。例如李錦記和中炬高新產(chǎn)品主要定位中高端，李錦記主要為高檔餐廳提供服務(wù)，中炬高新則以鮮味醬油為主。

2020 年以來受新冠肺炎疫情影響餐飲渠道增長緩慢，但我們認(rèn)為長期結(jié)構(gòu)性趨勢不變，未來餐飲行業(yè)仍將繼續(xù)擴(kuò)容。由于廚師對口味要求更加嚴(yán)格，且對調(diào)味料產(chǎn)品粘性更高，意味著調(diào)味料企業(yè)占據(jù)餐飲端份額的難度更大，因此海天味業(yè)在餐飲端構(gòu)建的優(yōu)勢易守難攻。海天通過招募專業(yè)餐飲經(jīng)銷商滲透終端資源，與新東方等烹飪學(xué)校合作，并通過產(chǎn)品組合方式在餐飲渠道進(jìn)行促銷，中長期看我們認(rèn)為海天味業(yè)在餐飲渠道滲透率將會持續(xù)提升，進(jìn)一步搶占餐飲終端中小品牌的市場份額。

盈利預(yù)測

公司目標(biāo)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤同比+15%/18%的目標(biāo)，雖然四季度面臨春節(jié)偏晚及基數(shù)壓力，預(yù)計(jì)公司仍有希望完成目標(biāo)。

預(yù)計(jì)海天味業(yè)2020/2021/2022 年?duì)I業(yè)收入227.7/264.8/307.3 億元，同比增長15.0%/16.3%/16.0%；歸母凈利潤63.8/75.7/90.4 億元，同比增長19.1%/18.7%/19.5%；EPS 為1.97/2.33/2.79 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為98x/83x/769x。

（ 1 ） 醬油業(yè)務(wù)， 預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.1%/13.8%/13.3%，其中銷售量的增長分別為13.4%/13.2%/12.2%，銷售單價(jià)的增長分別為-2%/0.5%/1%。

（ 2 ） 蠔油業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為23.7%/26.2%/23.4%，其中銷售量的增長分別為25%/22.5%/21%，銷售單價(jià)的增長分別為-1%/3%/2%

（ 3 ）醬類業(yè)務(wù)， 預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.9%/11.2%/11.1%，其中銷售量的增長分別為13%/8%/10%，銷售單價(jià)的增長分別為-1%/3%/1%。

盈利預(yù)測明細(xì)

盈利預(yù)測簡表

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