金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好(金龍魚和海天味業(yè)哪個實力更強)

金龍魚和海天味業(yè)哪個比較好，其實他舉迅悶們各有各的好吧，金龍魚的話它正彎只是指油類比較好，而海鮮的話只昌渣是醬油類，各自都是起到美味調(diào)香的作用，所以這兩者都是不錯的，當然是金龍魚了，海天是內(nèi)資企業(yè)，沒有金龍魚這樣的外資企業(yè)有靈活性，

本站是一個關于水族行業(yè)的一個網(wǎng)站，本文給大家介紹金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好，和金龍魚和海天味業(yè)哪個實力更強對應的相關信息，希望對魚友有所幫助，謝謝關注我們祥龍魚場。

本文目錄一覽：

• 1、金龍魚和海天味業(yè)哪個比較好？
• 2、金龍魚和海天味業(yè)的產(chǎn)品哪個更好？
• 3、金龍魚和海天味業(yè)哪個更有發(fā)展?jié)摿Γ?/a>
• 4、海天味業(yè)國內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚超越？

金龍魚和海天味業(yè)哪個比較好？

金龍魚和海天味業(yè)哪個比較好，其實他舉迅悶們各有各的好吧，金龍魚的話它正彎只是指油類比較好，而海鮮的話只昌渣是醬油類，各自都是起到美味調(diào)香的作用，所以這兩者都是不錯的。

金龍魚和海天味業(yè)的產(chǎn)品哪個更好？

這個好像沒事可比性金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好，你要問金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好我哪個更好金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好，還真說不上來金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好，因為一個是金龍魚盯顫米面油，一個是調(diào)味料，與其說是競爭對手，不如說他們是完美拍檔，我們家就是一手金龍魚1:1:1調(diào)和油，一手海天味極鮮，做飯炒菜一個不能少。最近聽說金龍凱茄敗魚除了納蔽個梁汾醋，有機會試試。

海天味業(yè)國內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚超越？

完善股權結構保障業(yè)績穩(wěn)健成長

海天味業(yè)是中國調(diào)味品行業(yè)龍頭。公司醬油釀造史源遠流長，海天古醬園可追溯至清代，至今已有300 余年 歷史 。1955 年佛山25 家古醬園公私合營成立海天醬油廠，1995 年完成國企改革并成功改制為有限公司，自此海天進入迅速發(fā)展階段。2013 年海天成為調(diào)味品行業(yè)第一個銷售過百億的企業(yè)，2014 年海天于上交所上市。

海天深耕中國調(diào)味品行業(yè)六十余載，以醬油、蠔油和調(diào)味醬為核心，目前品類已拓展至醋、料酒以及各類復合調(diào)味料（雞精、雞粉、火鍋底料等）。海天品牌深入消費者心中，公司已連續(xù)9 年蟬聯(lián)中國品牌力指數(shù)行業(yè)第一，在調(diào)味品行業(yè)的市占率第一，在醬油子品類也位居第一。

海天發(fā)展大事件

2019 年海天味業(yè)主營業(yè)務收入達198.0 億元，同比增長16.2%，2010-2019年CAGR 達15.3%。雖然受到新冠肺炎疫情沖擊，2020 年前三季度公司營收仍保持穩(wěn)健增長，營業(yè)收入同比上升15.3%至170.9 億元。2019 年歸母凈利潤為53.5 億元，同比增長22.6%，2010-19 年CAGR 達26.2%。2020 年前三季度歸母凈利潤同比增長19.2%至45.7 億元。

2010-2020 年三季度海天味業(yè)營業(yè)收入及增速

2010-2020 年三季度海天味業(yè)歸母凈利潤

受益于產(chǎn)品升級和規(guī)模效應，公司毛利率不斷提升。2019 年公司綜合毛利率較2010 年上升12.4pp 至45.4%，凈利率上升15.1pp 至27.0%。2020 年前三季度，根據(jù)新會計準則將運費調(diào)整至營業(yè)成本，公司毛利率小幅下滑2.2pp 至42.3%。由于運費調(diào)整至營業(yè)成本導致銷售費用減少，以及疫情期間營銷推廣費用減少疊加規(guī)模效應凸顯，前三季度凈利率同比上升0.9pp 至26.8%。

海天味業(yè)2010-年三季度綜合毛利率和凈利率

廣東海天集團股份有限公司持有海天味業(yè)58.3%的股份，為第一大股東。公司高管等六名一致行動人作為實際控毀冊制人直接和間接持有49.7%的股份。公司高管持股比例高，有助于提升管理層積極性，在激烈市場競爭中勝出。

海天味業(yè)股權結構一覽（2020 年上半年）

公司注重員工培養(yǎng)和調(diào)動員工積極性，薪酬遵循“高薪、高效、高責”理念。公司于2014 年實施首次限制性股票激勵計劃合計658 萬股，約占授予時公司股本總額的0.44%，獎勵公司除管理層以外的核心技術、營銷、生產(chǎn)、工程、管理等骨干人員93 人。對一般員工的高激勵有助激發(fā)團隊士氣，提高員工的忠誠度。

公司股權激勵情況

醬油龍頭地位穩(wěn)固，蠔油快速增長

公司調(diào)味品業(yè)務以醬油、蠔油和調(diào)味醬三大傳統(tǒng)品類為主，醬油為公司的主要收入與利潤來源。2019 年三個品類的營收占比分別為57%、18%和11%，毛利潤占比分別為30%、7%、6%。隨著公司在蠔油和調(diào)味醬等品類的快速發(fā)展，醬油占公司營業(yè)敗早收入的比重逐年下降（從2010 年的72%降至2020 年前三季度的57%），而蠔油占比則顯著提升（從2010 年的11%升至2020 年前三季度的18%）。

受益于蠔油行業(yè)快速增長，公司蠔油品類營業(yè)收入增速最高（2010-2019 年CAGR：19.2%），其次為調(diào)味醬，而醬油品纖枯宏類由于較為成熟且基數(shù)較高，增速相對平穩(wěn)，2010-2019 年CAGR 為11.3%。

2019 年海天醬油、蠔油和調(diào)味醬三大品類的毛利率分別為50.4%、38.0%和47.6%。受益于規(guī)模效益及直接提價，三大品類毛利率在過去十年間均持續(xù)提升，其中醬油上升幅度最大為16.8pp，蠔油和醬類毛利率也分別上升9.2 和11.4pp

2010-2020 年三季度年分品類營業(yè)收入占比

2010-2019 年分品類毛利潤占比

海天味業(yè)2010-2019 年分品類營收CAGR

海天味業(yè)2010-2019 年分品類毛利率

公司的醬油和蠔油產(chǎn)品是行業(yè)的絕對龍頭。醬油方面，按零售口徑，2019年海天味業(yè)市占率為7.3%，超出第二名的美味鮮（3.5%）3.8 個百分點 。若按出廠銷量口徑，海天味業(yè)的領先優(yōu)勢更加明顯。根據(jù)我們的測算，2019 年海天味業(yè)醬油銷量占全行業(yè)銷量的19.9%，遠超第二位的中炬高新（即美味鮮）（4.1%）。

2019 年零售口徑醬油行業(yè)市占率

2019 年出廠銷量口徑醬油行業(yè)市占率

蠔油方面，公司在零售端的優(yōu)勢顯著，市占率穩(wěn)步提升 。得益于公司在蠔油領域的耕耘， 公司蠔油產(chǎn)品的市占率提升速度較快。按零售口徑，2015 年公司蠔油市占率為33.3%，2019 年提升8.9 個百分點至42.2% 。2019 年公司蠔油產(chǎn)品市占率超過第二名的李錦記（30.5%）11.7 個百分點。

2019 年零售口徑蠔油行業(yè)市占率

2015-19 年海天味業(yè)蠔油產(chǎn)品市占率

噸價上漲推動醬油毛利率提升

海天醬油采用傳統(tǒng)天然發(fā)酵技術釀造，工藝復雜，需經(jīng)過6 道工序才能生產(chǎn)完成。公司醬油生產(chǎn)技術含量高，品質(zhì)要求嚴格，成品生產(chǎn)完成后，還要經(jīng)過三次檢查方可最終包裝入庫。結合現(xiàn)代 科技 和大數(shù)據(jù)等技術，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，實現(xiàn)了極高的標準化水平。

海天醬油生產(chǎn)流程

海天醬油品類2020 年前三季度營業(yè)收入為97.3 億元，同比增長12.1%，2010-19 年期間CAGR 為12.7%；2019 年毛利潤達58.6 億元，同比增長13.2%，2010-19 年期間CAGR 為17.9%。受益于醬油產(chǎn)品結構優(yōu)化，公司噸價穩(wěn)步提升，2019 年醬油產(chǎn)品平均售價為5355.5 元/噸，較2010 年上升26.0%，帶動醬油品類毛利率從2010 年的33.6%上升16.8pp 至50.4%。

醬油品類營業(yè)收入

醬油品類毛利潤

醬油噸價穩(wěn)步提升

蠔油快速發(fā)展占比提升，醬類占比穩(wěn)定

海天蠔油品類2020 年前三季度年營業(yè)收入為30.1 億元，同比增長18.2%，2010-19 年期間CAGR 為21.5%；2019 年毛利潤達13.3 億元，同比增長13.3%，2010-19 年期間CAGR 為25.3%。受益于蠔油在居民飲食中的加速滲透，公司蠔油銷售快速擴張，其營收占比已遠超調(diào)味醬類成為公司第二大單品。

公司的三大主要品類中，蠔油的毛利率最低，2019 年蠔油品類毛利率為38.0%，分別低于醬油和調(diào)味醬類12.4 和9.6pp。但近年來受益于直接提價及規(guī)模效應，蠔油品類的毛利率快速提升。

蠔油品類營業(yè)收入及增速

蠔油品類毛利潤及增速

公司醬類2020 年前三季度營業(yè)收入為19.5 億元，同比增長10.2%，2010-19 年期間CAGR 為16.4%；2019 年毛利潤達10.9 億元，同比增長9.1%，2010-19 年期間CAGR 為20%。調(diào)味醬毛利率僅次于醬油，從2010 年的36.2%上升11.4pp 至2019 年的47.6%。

調(diào)味醬品類營業(yè)收入

調(diào)味醬品類毛利潤

產(chǎn)品品類未來仍有擴張空間

過多年發(fā)展，通過自建、并購等方式不斷擴充產(chǎn)品品類，海天從單純的醬油制造商延伸拓展至覆蓋多類調(diào)味品的行業(yè)龍頭，構成了極為完整的調(diào)味品產(chǎn)品矩陣。與龜甲萬類似，品類的不斷延伸為公司持續(xù)提供新的增長曲線，推動公司逐漸拉大與其他競爭對手的差距。

推動醬油等傳統(tǒng)品類內(nèi)部細分升級

海天三大傳統(tǒng)品類（醬油、蠔油、醬）里，目前已形成了五大10 億元級銷售額的明星大單品（海天金標生抽、海天草菇老抽、海天味極鮮醬油、海天上等蠔油、海天黃豆醬）和兩大2 億元級的系列產(chǎn)品（海天老字號系列（醬油）、海天有機系列（醬油）），以及眾多中小單品。公司的10 億元級大單品產(chǎn)品均價在9元左右，卡位主流價格帶，屬于中低端產(chǎn)品，覆蓋大部分消費群體。而2013-2014年海天老字號系列及有機系列的先后推出，強化了公司的高端產(chǎn)品矩陣，迎合了消費升級下的品質(zhì)化、 健康 化趨勢。

公司10 億元級大單品及2 億元級系列產(chǎn)品

若按品類細看，公司的醬油和蠔油產(chǎn)品種類豐富，高中低端全面布局。醬油品種囊括以性價比著稱的袋裝和特惠系列，與主打 健康 高端的清簡系列和有機系列。海天經(jīng)典款金標生抽和草菇老抽已暢銷60 余年，為了鞏固公司的市場龍頭地位，海天持續(xù)對醬油進行創(chuàng)新升級，細分化產(chǎn)品。例如2014 年公司一方面將金標生抽細分為甜金標和鮮金標等系列單品，另一方面升級為特級金標，提高氨基酸態(tài)氨含量，提升產(chǎn)品品質(zhì)。海天還在2020 年“雙十一”當日上線了只有五種原料的“裸醬油”系列，包裝也使用了創(chuàng)新雙層技術以在不添加防腐劑的情況下防止醬油氧化變質(zhì)，對標龜甲萬于2010 年推出的鮮榨醬油“生醬油”系列。海天再向高端和 健康 醬油邁出堅實一步，預計未來五年公司高端醬油占全部醬油產(chǎn)品的比例占比有望提升至50%。

蠔油處于擴容培育階段，低端產(chǎn)品方面的超值系列主打大容量高性價比，中端產(chǎn)品方面以暢銷系列坐擁10 億級單品的上等蠔油為代表，而高端系列則有廣受消費者喜愛的一品鮮蠔油和主打高品質(zhì)的招牌蠔油。2019 年海天高明已有60萬噸蠔油產(chǎn)能，并計劃新增擴建30 萬噸產(chǎn)能，此外江蘇海天廠區(qū)計劃擴建60 萬噸產(chǎn)能，我們預計2023 年海天蠔油總產(chǎn)能可達約150 萬噸，2019-2023 年產(chǎn)能CAGR 約25%。

而醬類方面，以廣東地區(qū)風味年銷量超10 億元的黃豆醬為首，目前公司已涵蓋黃豆醬、海鮮醬、豆瓣醬、拌飯醬、番茄沙司、蒜蓉辣椒醬等多個細分品類，有望在產(chǎn)品繁雜的調(diào)味醬領域開拓出一片天地。

海天傳統(tǒng)三大品類產(chǎn)品矩陣

切入食醋等空間大的品類

2016 年海天理順品類思路，開始通過新設立子公司或并購同業(yè)等方式切入新品類。對于新品類的選擇，公司傾向布局空間規(guī)模大且暫無明顯強勢企業(yè)盤踞的品類。公司目前已儲備了醋、料酒、醬腌菜及復合調(diào)味料等新品，形成了多元化的產(chǎn)品矩陣。其中，食醋和料酒為公司重點打造的新品類，兩者合計占據(jù)江蘇工廠一半產(chǎn)能。

海天通過新設立或者并購等方式布局新品類

食醋方面，公司在高明已有食醋產(chǎn)能7 萬噸，2017 年江蘇廠區(qū)釋放15 萬噸產(chǎn)能，同年公司收購了鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)70%的股權（取得鎮(zhèn)江香醋原產(chǎn)地標識，產(chǎn)能為2 萬噸），合計共24 萬噸食醋產(chǎn)能。料酒方面，公司目前已擁有三大系列產(chǎn)品5 類單品。2019 年海天高明已有5 萬噸料酒產(chǎn)能，且江蘇海天計劃新增擴建45 萬噸產(chǎn)能，我們預計到2024 年海天料酒總產(chǎn)能可達約50 萬噸，2019-2024年產(chǎn)能CAGR 約50%。隨著產(chǎn)能制約問題得到解決，2021 年公司的食醋和火鍋底料產(chǎn)品有望開始放量。

海天于2017 年年底啟動高明220 萬噸調(diào)味品擴建項目，擴建總規(guī)模為220萬噸（其中醬油150 萬噸、醬30 萬噸、復合調(diào)味料40 萬噸），新建醬油產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎上幾乎翻倍。2019 年高明產(chǎn)能年增加40 萬噸，同時江蘇海天已啟動二期建設并部分投產(chǎn)，年產(chǎn)能增加20 萬噸，估計2019 年底公司合計產(chǎn)能約335萬噸。未來五年隨著高明220 萬噸項目的逐步實施，海天的產(chǎn)能及技術優(yōu)勢有望繼續(xù)支撐公司通過低成本布局高中低端全價格帶品類，為“三五”計劃奠定持續(xù)增長的基礎。

海天近年來加速投建產(chǎn)能

龜甲萬公司的發(fā)展領先海天味業(yè)約50-70 年。海天目前仍處于成長期，擴張仍圍繞以醬油為核心的基礎上進行，未來隨著海天步入成熟期，跨行業(yè)以及跨國的擴張有望成為公司新的增長曲線。

2019 年龜甲萬日本市場的各品類銷售額占比

2019 年海天中國市場的各品類銷售額占比

渠道覆蓋率高，競爭力較強

目前公司的銷售網(wǎng)絡實現(xiàn)31 個省會和直轄市100%覆蓋，100%的地級市和90%的縣級市場均已被覆蓋，且90%的內(nèi)陸省份銷售過億。截止2020 年前三季度，公司在中國北部、中部、東部、南部和西部地區(qū)營業(yè)收入占比分別為26.1%、21.8%、20.6%、18.8%和12.7%。華北和東南地區(qū)一直為公司營收貢獻主力，但公司也一直積極向中部和西部地區(qū)擴張。到2020 年第三季度，中部地區(qū)已成為公司第二大營收規(guī)模區(qū)域。2012 年起中部和西部營業(yè)收入增速持續(xù)高出全國均值，2020 年前三季度中部/西部收入同比增速達23.7%/25.6%，高出全國約9-11pp。

2010 年三季度地區(qū)營業(yè)收入占比

2011 年三季度中西部地區(qū)營業(yè)收入增速

公司在全國設有5 個營銷中心、110 多個銷售部、350 多個銷售組或銷售辦事處。渠道細化是公司一直堅持的戰(zhàn)略，地級市場的成熟區(qū)域海天通過調(diào)結構、密集覆蓋點等方式深度開發(fā)搶占市場份額，非成熟地區(qū)縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場采取“由大至小，逐級下沉”策略，通過分銷體系從縣級市場下沉至鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、農(nóng)村，提高品類滲透率。

海天味業(yè)渠道覆蓋最廣

根據(jù)凱度消費者指數(shù)發(fā)布的《2020 亞洲品牌足跡報告》，海天味業(yè)憑借5.7 億的消費者觸及數(shù)、75.7%的滲透率，位列中國快消品品牌第四位，并且是榜單前十中唯一的調(diào)味品企業(yè)，消費者觸及數(shù)增長高達6%，持續(xù)領跑中國調(diào)味品快消市場。

海天味業(yè)消費者觸及數(shù)位于中國快消品第4 位

多經(jīng)銷商制有助快速且低成本覆蓋市場

和大多數(shù)調(diào)味品企業(yè)相同，海天銷售主要依靠經(jīng)銷商制，即采取一級經(jīng)銷商與二級分銷商的渠道體系。截至2020 年三季度末，公司擁有6739 家一級經(jīng)銷商和超過12000 家分銷商。分地區(qū)來看，公司在東部和南部銷售能力更強，2019年人均營收分別高達490 萬元和440 萬元。由于中部和西部地區(qū)幅員遼闊且仍處于市場擴張階段，公司在中西部地區(qū)銷售人員部署力度更大，預計未來中西部將成為公司新的增長亮點。

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷商占比

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷商人均營業(yè)收入

公司在每個市場不設總經(jīng)銷商，而是設至少兩家經(jīng)銷商，每家經(jīng)銷商所售商品完全相同，使得經(jīng)銷商之間激烈競爭，經(jīng)銷商加價幅度較低，而公司得以增強自身議價能力。同時為搶占市場，經(jīng)銷商自發(fā)拓展二級分銷商開發(fā)銷售區(qū)域，下沉建設的成本得以由公司轉移至經(jīng)銷商。海天在早期憑借數(shù)量眾多的經(jīng)銷商跑馬圈地，以低成本的方式快速實現(xiàn)了深度覆蓋；后期公司將部分二級分銷商轉化為一級經(jīng)銷商，提高了對市場終端的掌握力度。

公司對經(jīng)銷商實施嵌入式管理，直接向經(jīng)銷商派遣廠家業(yè)務人員、銷售經(jīng)理，同時配備專業(yè)團隊對經(jīng)銷商進行管理和指導，幫助經(jīng)銷商與二級分銷商拓展銷售渠道和區(qū)域，與經(jīng)銷商搭建長期合作共贏模式。此外公司通過采用先款后貨的強硬渠道政策，保證公司在渠道中的主動權，避免了自身資金被經(jīng)銷商占用。我們認為支撐公司對經(jīng)銷商強大的掌控力和管理能力的背后是公司雄厚的品牌實力、消費者對品牌的信任度，因此即使在渠道利潤率較低的背景下，經(jīng)銷商合作意愿依然較強，并主動承擔部分渠道深耕下沉的成本。公司通過提升經(jīng)銷商的質(zhì)量，最大化覆蓋市場終端，目前覆蓋了50 多萬個直控終端銷售網(wǎng)點。

餐飲渠道粘性強壁壘高

海天是調(diào)味品餐飲渠道最大的供應商，餐飲端醬油市占率約為20.8%。公司餐飲渠道收入占比約60%，主要銷售的單品為草菇老抽、金標生抽等中低檔價位產(chǎn)品。其他調(diào)味品企業(yè)在餐飲渠道雖均有所布局，但定位不同與海天形成錯位競爭。例如李錦記和中炬高新產(chǎn)品主要定位中高端，李錦記主要為高檔餐廳提供服務，中炬高新則以鮮味醬油為主。

2020 年以來受新冠肺炎疫情影響餐飲渠道增長緩慢，但我們認為長期結構性趨勢不變，未來餐飲行業(yè)仍將繼續(xù)擴容。由于廚師對口味要求更加嚴格，且對調(diào)味料產(chǎn)品粘性更高，意味著調(diào)味料企業(yè)占據(jù)餐飲端份額的難度更大，因此海天味業(yè)在餐飲端構建的優(yōu)勢易守難攻。海天通過招募專業(yè)餐飲經(jīng)銷商滲透終端資源，與新東方等烹飪學校合作，并通過產(chǎn)品組合方式在餐飲渠道進行促銷，中長期看我們認為海天味業(yè)在餐飲渠道滲透率將會持續(xù)提升，進一步搶占餐飲終端中小品牌的市場份額。

盈利預測

公司目標全年實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤同比+15%/18%的目標，雖然四季度面臨春節(jié)偏晚及基數(shù)壓力，預計公司仍有希望完成目標。

預計海天味業(yè)2020/2021/2022 年營業(yè)收入227.7/264.8/307.3 億元，同比增長15.0%/16.3%/16.0%；歸母凈利潤63.8/75.7/90.4 億元，同比增長19.1%/18.7%/19.5%；EPS 為1.97/2.33/2.79 元，當前股價對應PE 為98x/83x/769x。

（ 1 ） 醬油業(yè)務， 預計公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.1%/13.8%/13.3%，其中銷售量的增長分別為13.4%/13.2%/12.2%，銷售單價的增長分別為-2%/0.5%/1%。

（ 2 ） 蠔油業(yè)務，預計公司2020/2021/2022 年收入增速分別為23.7%/26.2%/23.4%，其中銷售量的增長分別為25%/22.5%/21%，銷售單價的增長分別為-1%/3%/2%

（ 3 ）醬類業(yè)務， 預計公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.9%/11.2%/11.1%，其中銷售量的增長分別為13%/8%/10%，銷售單價的增長分別為-1%/3%/1%。

盈利預測明細

盈利預測簡表

金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好的介紹就聊到這里吧，感謝你花時間閱讀本站內(nèi)容，更多關于金龍魚和海天味業(yè)哪個實力更強、金龍魚海天味業(yè)哪個業(yè)績好的信息別忘了在本站進行查找喔。