金龍魚(yú)營(yíng)收5000億(金龍魚(yú)營(yíng)收)

現(xiàn)如今金龍魚(yú)營(yíng)收5000億，家家戶戶在做飯時(shí)都離不開(kāi)食用油，其中大家比較熟知的就是金龍魚(yú)，但實(shí)際上，這個(gè)品牌并不是國(guó)內(nèi)的，在國(guó)內(nèi)知名糧油品牌中，只有中糧福臨門(mén)是國(guó)產(chǎn)，那么，金龍魚(yú)營(yíng)收5000億你知道金龍魚(yú)是哪個(gè)外企旗下的嗎？

本篇文章給大家談?wù)劷瘕堲~(yú)營(yíng)收5000億，以及金龍魚(yú) 營(yíng)收對(duì)應(yīng)的相關(guān)信息，希望對(duì)各位有所幫助，不要忘了關(guān)注我們祥龍魚(yú)場(chǎng)哦。

本文目錄一覽：

• 1、16個(gè)月蒸發(fā)5400億，“油中茅臺(tái)”金龍魚(yú)咋了？外資身份被發(fā)現(xiàn)了？
• 2、國(guó)內(nèi)主要糧油品牌，僅中糧福臨門(mén)是國(guó)產(chǎn)，金龍魚(yú)在國(guó)內(nèi)藏了33年
• 3、中糧與益海嘉里哪個(gè)實(shí)力更強(qiáng)？
• 4、金龍魚(yú)股價(jià)漲到多少錢(qián)市值可以到5000億？
• 5、金龍魚(yú)也不香了：偽“油茅”為何不值6000億
• 6、金龍魚(yú)2020年收入相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，金龍魚(yú)靠的是啥才收入如此高？

16個(gè)月蒸發(fā)5400億，“油中茅臺(tái)”金龍魚(yú)咋了？外資身份被發(fā)現(xiàn)了？

隨著全球糧價(jià)的暴漲以及黑天鵝事件的頻繁發(fā)生，有著幾千年農(nóng)耕傳統(tǒng)的中國(guó)，對(duì)糧食自給自足問(wèn)題開(kāi)始愈發(fā)重視。然而讓很多人意想不到的是，在國(guó)內(nèi)的各大商超里，一些號(hào)稱“國(guó)民品牌”的副食品，卻有著濃厚的“外國(guó)血統(tǒng)”。

比如河南雙匯，控股方是美國(guó)高盛；銀鷺食品，是瑞士雀巢的下屬品牌；哈爾濱啤酒，隸屬于比利時(shí)啤酒巨頭百威集團(tuán)。而相比以上企業(yè)，名字頗具“中國(guó)風(fēng)”的金龍魚(yú)，外國(guó)血統(tǒng)更“純正”！雙匯、銀鷺、哈爾濱啤酒等多是被外資收購(gòu)后，變成了外資品牌的。

而金龍魚(yú)，本身就不是中國(guó)品牌。如今更是因?yàn)楣蓛r(jià)暴跌，引發(fā)了19萬(wàn)股民的焦慮。

在糧油生產(chǎn)領(lǐng)域，“油中茅臺(tái)”的金龍魚(yú)市值曾一度比肩“當(dāng)紅炸子雞”比亞迪。2021年1月，金龍魚(yú)A股市值一度達(dá)到7861億元。與之對(duì)比，今年4月份，拿下“國(guó)內(nèi)第一車(chē)企”頭銜的比亞迪，總市值也才有7074.08億元（wind數(shù)據(jù)）。

但可惜的是，金龍魚(yú)高光之后便是低谷。在接下來(lái)的一年時(shí)間里，金龍魚(yú)的股價(jià)一路下滑，已經(jīng)從最高點(diǎn)的145.51元跌至如今的45元。市值更是在16個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)掉了5400億，僅剩2400億，跌幅達(dá)68.97%。這不禁讓我們好奇，金龍魚(yú)究竟發(fā)生了什么？

上世紀(jì)80年代，受當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)吸引外資政策的放寬，馬來(lái)西亞著名富商郭鶴年領(lǐng)銜一眾東南亞華僑，來(lái)大陸開(kāi)展投資。與同一時(shí)期進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的李嘉誠(chéng)不同，郭鶴年的大陸投資并未局限于“樓市地產(chǎn)”，而是廣泛分布在商務(wù)地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)、糧農(nóng)加工等多個(gè)領(lǐng)域。

1988年，郭鶴年投資設(shè)立的南海油脂，其既是如今金龍魚(yú)品牌的母公司——益海嘉里的前身，也是新中國(guó)第一家私營(yíng)油脂工廠。1991年，益海嘉里向市場(chǎng)推出首款瓶裝食用油——金龍魚(yú)。也借此，郭鶴年在內(nèi)地開(kāi)創(chuàng)了食用油銷(xiāo)售的全新時(shí)代。

當(dāng)國(guó)有糧油店還停留在散裝稱重階段時(shí)，包裝成桶的金龍魚(yú)已經(jīng)走進(jìn)了商超，開(kāi)啟了市場(chǎng)化營(yíng)銷(xiāo)。由于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)間早，曝光率高，30多年來(lái)，很多國(guó)人一直以為金龍魚(yú)是一家中國(guó)公司。

那為何金龍魚(yú)這家一度成為國(guó)內(nèi)“糧油一哥”的外企，股價(jià)會(huì)下跌如此嚴(yán)重？

經(jīng)過(guò)后續(xù)30多年建設(shè)，“金龍魚(yú)”品牌食用油在國(guó)內(nèi)已設(shè)立生產(chǎn)基地64座，是集油脂貿(mào)易、加工、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的糧油巨頭。其市場(chǎng)占有率常年保持在30%以上，其中在2019年，市占率更是達(dá)到了40%。

那為何金龍魚(yú)的市值卻一跌再跌？難道因?yàn)椴皇恰氨就疗髽I(yè)”，便不被國(guó)人待見(jiàn)了？雖說(shuō)如今很多人已經(jīng)知道金龍魚(yú)并非民族品牌，但借助以往的口碑，購(gòu)買(mǎi)金龍魚(yú)的人還有很多。而引發(fā)金龍魚(yú)市值暴跌的原因，有如下3個(gè)方面：

1、虛高的估值

其實(shí)，股價(jià)下跌的內(nèi)在邏輯很簡(jiǎn)單，就是大多數(shù)投資人不愿以現(xiàn)在的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)這只股票。而從金龍魚(yú)財(cái)務(wù)狀況分析，別說(shuō)2021年高點(diǎn)的7000億的市值，哪怕是如今的2400億，很多人也覺(jué)得不值。

目前，金龍魚(yú)的市盈率（PE）高達(dá)500倍，這意味著靠?jī)衾麧?rùn)，股東們要500多年才能回本。這樣的回報(bào)率，誰(shuí)敢來(lái)投資呢？

2、經(jīng)營(yíng)能力欠佳

根據(jù)已發(fā)布的財(cái)報(bào)，2022年第一季度，金龍魚(yú)營(yíng)收同比下滑10.97%。而根據(jù)2021年年報(bào)，金龍魚(yú)凈利潤(rùn)同比下滑了31.62%，為其從2018年上市以來(lái)的最低。2262.25億元的總營(yíng)收，只創(chuàng)造了41.32億元的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)率僅為1.83%。對(duì)比同行海天味業(yè)，同年?duì)I收總額為250.04億元，凈利潤(rùn)為66.71億元，凈利潤(rùn)率高達(dá)26.68%，是金龍魚(yú)的14倍之多。

3、營(yíng)銷(xiāo)模式守舊

除了剛?cè)雵?guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)開(kāi)創(chuàng)多個(gè)“行業(yè)第一”后，近些年來(lái)，金龍魚(yú)就陷入到了漫長(zhǎng)的“創(chuàng)新乏力期”。

以營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略為例，時(shí)隔多年，金龍魚(yú)的營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)，依然局限于傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)制。在經(jīng)銷(xiāo)商較少的早期市場(chǎng)，金龍魚(yú)可以通過(guò)與經(jīng)銷(xiāo)商綁定的模式，實(shí)現(xiàn)贏者通吃。

然而如今隨著經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)型成品牌商，以及中糧等國(guó)有品牌的“針?shù)h相對(duì)”，金龍魚(yú)即便增加每年的營(yíng)銷(xiāo)支出，卻依然換不回以往的增長(zhǎng)率了。

糧油行業(yè)表面看是一個(gè)“本大利薄”，賺“辛苦錢(qián)”的行業(yè)。糧油企業(yè)從農(nóng)戶手中將農(nóng)作物收購(gòu)后，會(huì)首先加工出麩皮、糙米等初級(jí)加工品，再經(jīng)過(guò)清理除雜、調(diào)質(zhì)、冷榨、過(guò)濾、毛油等步驟后，最終形成了走進(jìn)千家萬(wàn)戶的食用油。整套操作看起來(lái)簡(jiǎn)單，實(shí)則大有講究。

目前，國(guó)內(nèi)副食品巨頭海天味業(yè)每年研發(fā)投入達(dá)7.7億元，占總營(yíng)收的3%。而金龍魚(yú)不但只投入2.55億元，且僅占總營(yíng)收的0.1%。與海天味業(yè)相差近30倍。

不認(rèn)真做產(chǎn)品、在新消費(fèi)模式下不尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，即便曾是行業(yè)龍頭，在大浪淘沙下，終究會(huì)成為 歷史 。相信以郭鶴年的智慧，一定明白這個(gè)道理。我們也相信，金龍魚(yú)這個(gè)扎根中國(guó)30年的外資品牌，會(huì)有重返巔峰的一天。

國(guó)內(nèi)主要糧油品牌，僅中糧福臨門(mén)是國(guó)產(chǎn)，金龍魚(yú)在國(guó)內(nèi)藏了33年

現(xiàn)如今金龍魚(yú)營(yíng)收5000億，家家戶戶在做飯時(shí)都離不開(kāi)食用油，其中大家比較熟知的就是金龍魚(yú)，但實(shí)際上，這個(gè)品牌并不是國(guó)內(nèi)的，在國(guó)內(nèi)知名糧油品牌中，只有中糧福臨門(mén)是國(guó)產(chǎn)。那么，金龍魚(yú)營(yíng)收5000億你知道金龍魚(yú)是哪個(gè)外企旗下的嗎？

大家都知道，我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，即便如此，我國(guó)還是會(huì)從國(guó)外進(jìn)口糧食。從數(shù)據(jù)來(lái)看， 在2020年時(shí)，我國(guó)的糧食進(jìn)口總量共為14262萬(wàn)噸，比2019年上漲了28%。 其中在大豆的進(jìn)口量是最多的，主要就是因?yàn)槲覈?guó)的產(chǎn)量不足。

具體來(lái)看，在2020年我國(guó)的大豆產(chǎn)量為1960萬(wàn)噸，比2019年上漲了8.35%。而我國(guó) 在2020年大豆的進(jìn)口量卻高達(dá)10033萬(wàn)噸，比2019年上漲了13.35%。 我國(guó)的進(jìn)口數(shù)量是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的5倍，這一對(duì)比，也能看出國(guó)內(nèi)人對(duì)它的需求較大。

主要就是因?yàn)楝F(xiàn)在大家對(duì)于動(dòng)物油的使用逐漸減少，比較喜歡用大豆制成的植物油，而我國(guó)在糧油等方面做得比較好的品牌，主要就是中糧、嘉吉、金龍魚(yú)等等企業(yè)。但實(shí)際上，這幾大知名品牌中，就只有一家品牌是國(guó)企，它就是中糧福臨門(mén)。

這家企業(yè)早在1949年時(shí)就成立了，發(fā)展至今，雖然不及美國(guó)的嘉吉公司，但是在國(guó)內(nèi)的發(fā)展和規(guī)模都比較好。具體來(lái)看， 在2020年時(shí)，中糧的營(yíng)收為5000億，利潤(rùn)也達(dá)到了200億。

大家可能會(huì)疑惑，金龍魚(yú)不是國(guó)內(nèi)的企業(yè)嗎？實(shí)際上，它是新加坡豐益國(guó)際旗下的益海嘉里的品牌。大家之所以會(huì)覺(jué)得它是國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品，可能是因?yàn)樗拿直容^接地氣，不像國(guó)外的ADM等品牌看起來(lái)比較高大上。

值得注意的是， 這家企業(yè)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)占據(jù)了40%的市場(chǎng)，超過(guò)了中糧福臨門(mén)，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)潛藏了33年 ，在國(guó)內(nèi)發(fā)展的28年期間，金龍魚(yú)的銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到了52億?？梢?jiàn)國(guó)內(nèi)人對(duì)于這一品牌的喜愛(ài)程度。

而這家企業(yè)是在1986年時(shí)正式進(jìn)入國(guó)內(nèi)發(fā)展，自創(chuàng)建之后到現(xiàn)在，發(fā)展是十分迅速的。到目前為止，該集團(tuán)已經(jīng)推出了 包括金龍魚(yú)在內(nèi)的16個(gè)品牌，不僅如此，我國(guó)共有31個(gè)省市，金龍魚(yú)就占據(jù)了26個(gè)省市。

在這26個(gè)省市中，共建設(shè)了300多個(gè)車(chē)間，其壓榨量每年都能突破1000萬(wàn)噸。

而它在國(guó)內(nèi)發(fā)展就必然是與同行業(yè)的中糧是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并且這一矛盾已經(jīng)存在多年。不過(guò)，在之前，這兩家企業(yè)還曾是合作的關(guān)系，那么是因?yàn)槭裁磫?wèn)題導(dǎo)致兩家企業(yè)分道揚(yáng)鑣呢？

益海嘉里一開(kāi)始在我國(guó)建立油脂廠時(shí)，是因?yàn)檎业搅酥屑Z和它一起合資。在它來(lái)到中國(guó)時(shí)，中糧已經(jīng)在這一行業(yè)發(fā)展了37年了，積累了足夠多的經(jīng)驗(yàn)。也正是因此，益海嘉里很快就在這一行業(yè)發(fā)展起來(lái)，并且將地位逐漸穩(wěn)固。

在這之后，該企業(yè)就開(kāi)始逐漸擴(kuò)張?jiān)趪?guó)內(nèi)的生產(chǎn)規(guī)模， 新建了7家工廠，但這7家工廠是與中糧完全沒(méi)有合作關(guān)系的。 到這時(shí)，我國(guó)的中糧才發(fā)現(xiàn)事情沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，所以 在推出了福臨門(mén)這個(gè)品牌之后，就結(jié)束了與益海嘉里的合作關(guān)系。

在這之后，兩家企業(yè)就開(kāi)始了無(wú)休止的競(jìng)爭(zhēng)。盡管中糧進(jìn)入這一行業(yè)較早，但是益海嘉里依靠它已經(jīng)發(fā)展起來(lái)了，所以在這兩家企業(yè)結(jié)束合作之后，到現(xiàn)在為止都是金龍魚(yú)占據(jù)著上風(fēng)的地位，一直將福臨門(mén)壓在其下。

不僅如此， 在2018年時(shí)，益海嘉里的銷(xiāo)售額為1670億，已經(jīng)超過(guò)茅臺(tái)的736.39億。在2020年時(shí)，金龍魚(yú)還在深圳上市成功。

它在國(guó)內(nèi)能取得這樣的發(fā)展成就，除了之前依靠著中糧起步之外，還有一點(diǎn)就是該公司會(huì)緊跟時(shí)代的發(fā)展。在電商這個(gè)行業(yè)崛起之后，它就積極地加入了線上平臺(tái)。從數(shù)據(jù)看， 在2017年時(shí)，該企業(yè)在京東上的營(yíng)收就突破了1億。

所以說(shuō)，在這樣的形勢(shì)下，我國(guó)的中糧福臨門(mén)更應(yīng)該盡快在各方面提高。

中糧與益海嘉里哪個(gè)實(shí)力更強(qiáng)？

中糧。

中糧集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬的大型央企，綜合加工能力超過(guò)6000萬(wàn)噸，是中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，擁有"福臨門(mén)"、"蒙牛"、"長(zhǎng)城"、"中茶"等具有影響力的品牌。

目前，中糧集團(tuán)有旗下十多個(gè)板塊構(gòu)成，涉及糧、油、糖、棉核心主業(yè)，覆蓋稻谷、小麥、玉米、油脂油料、糖、棉花等農(nóng)作物品種以及生物能源，同時(shí)涉及食品、金融、地產(chǎn)等行業(yè)的綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。其中，農(nóng)糧板塊凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)了超50%。

在國(guó)際市場(chǎng)，中糧集團(tuán)布局南北美洲、大洋洲及黑海地區(qū)等世界糧食核心產(chǎn)區(qū)，打通全球糧食主產(chǎn)地與主銷(xiāo)區(qū)流通渠道，成為疏通全球糧食供應(yīng)鏈、維護(hù)全球糧食供需平衡的重要力量。

2020年，中糧集團(tuán)營(yíng)收超5000億元，利潤(rùn)總額超200億元逆勢(shì)創(chuàng)新高。這是中糧集團(tuán)營(yíng)收首次突破5000億元，2017年-2019年，中糧集團(tuán)收入分別為4825億元、4758億元和4984億元；目前的業(yè)績(jī)離“十三五”規(guī)劃設(shè)定的收入7500億元的目標(biāo)仍有差距。

根據(jù)2020財(cái)富世界500強(qiáng)以及嘉吉的財(cái)務(wù)報(bào)告等數(shù)據(jù)，中糧集團(tuán)的營(yíng)收僅次于嘉吉，成為世界第二大的國(guó)際糧商。

中糧集團(tuán)的崛起，正在打破世界糧商的格局。中糧海外資產(chǎn)和業(yè)務(wù)覆蓋了140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外營(yíng)收每年就超過(guò)2000億元，占總體營(yíng)收的50%以上，在國(guó)際糧油及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中掌握了一定話語(yǔ)權(quán)，對(duì)玉米、小麥、大豆等糧食資源擁有全球配置能力。

2020年，中糧集團(tuán)推進(jìn)ISO小麥、稻米、大豆國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定、修訂工作，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)涉農(nóng)領(lǐng)域主導(dǎo)修訂國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)零的突破。

中糧集團(tuán)聯(lián)合ADM、邦吉、嘉吉、路易達(dá)孚集團(tuán)等國(guó)際糧商，在瑞士日內(nèi)瓦成立了名為Covantis S.A數(shù)字化農(nóng)業(yè)國(guó)際貿(mào)易公司，將大宗農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化和現(xiàn)代化，使全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易變得簡(jiǎn)單、安全和高效。

以中糧國(guó)際為首的四家國(guó)際糧商占阿根廷2018/19產(chǎn)季糧食出口的48%。其中，中糧占比高達(dá)15%，其余三家依次是美國(guó)嘉吉、ADM和邦吉。

益海嘉里集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，是以益海嘉里金龍魚(yú)糧油食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱金龍魚(yú)）為核心的企業(yè)集團(tuán)，擁有“金龍魚(yú)”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“?；省钡仁鄠€(gè)知名品牌。

產(chǎn)品涵蓋了小包裝食用油、大米、面粉、掛面、調(diào)味品、食品飲料、餐飲產(chǎn)品、食品原輔料、飼料原料、油脂科技等諸多領(lǐng)域。

截至2020年底，益海嘉里在中國(guó)25個(gè)省市區(qū)建成生產(chǎn)基地60多個(gè)、生產(chǎn)型企業(yè)100多家，主要涉足食用油精煉、油籽壓榨、食品原輔料、專(zhuān)用油脂、玉米深加工、大豆精深加工、水稻循環(huán)經(jīng)濟(jì)、小麥深加工、食品飲料、糧油科技研發(fā)等產(chǎn)業(yè)。

2020年10月，金龍魚(yú)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，目前市值已超過(guò)6000億，后續(xù)將在齊齊哈爾、溫州、太原、蘭州、合肥、青島等地投資新建多個(gè)生產(chǎn)基地，涵蓋米面油、調(diào)味品等領(lǐng)域，并向餐飲、大健康等領(lǐng)域擴(kuò)展。

2019年金龍魚(yú)營(yíng)收1707億元，食用油占比近50%，飼料原料及油脂科技占比近四成。

通過(guò)縱向打通產(chǎn)業(yè)鏈，完成從原料采購(gòu)、精煉加工到產(chǎn)品銷(xiāo)售的全產(chǎn)業(yè)鏈布局；橫向規(guī)?；瘮U(kuò)張，業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)主要糧食產(chǎn)區(qū)和貿(mào)易便利的港口城市，金龍魚(yú)得以在利潤(rùn)率偏低的糧油市場(chǎng)獲得遠(yuǎn)高于同行的市場(chǎng)占有率，2019年在小包裝米面油的現(xiàn)代渠道份額均排名第一。

益海嘉里母公司新加坡豐益國(guó)際是世界領(lǐng)航的農(nóng)業(yè)綜合型跨國(guó)糧油集團(tuán)，全球產(chǎn)業(yè)布局多數(shù)分布在“一帶一路”倡議沿線國(guó)家，具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)將國(guó)際市場(chǎng)糧油食品引入中國(guó)，滿足中國(guó)人民日益增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品需求。

益海嘉里已深耕中國(guó)市場(chǎng)超過(guò)30年并堅(jiān)定看好中國(guó)發(fā)展前景，不斷加碼在華投資、積極參與扶貧助困、建立先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)模式以推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步，將更營(yíng)養(yǎng)、更健康、更安全的優(yōu)質(zhì)糧油產(chǎn)品送上國(guó)民餐桌。

金龍魚(yú)股價(jià)漲到多少錢(qián)市值可以到5000億？

金龍魚(yú)股價(jià)漲到多少錢(qián)是指可以達(dá)到5000億。要看金龍魚(yú)現(xiàn)在的市值可以達(dá)到多少，如果是1000億的情況下，它的股票要翻兩倍。

金龍魚(yú)也不香了：偽“油茅”為何不值6000億

貴州茅臺(tái)一騎絕塵領(lǐng)跑A股之后金龍魚(yú)營(yíng)收5000億，資本市場(chǎng)“沾茅即漲”。前有“醬油茅臺(tái)”海天味業(yè)和“榨菜茅臺(tái)”涪陵榨菜成為大白馬領(lǐng)跑行業(yè)，后有“油中茅臺(tái)”上市炸翻創(chuàng)業(yè)板。彼時(shí)，有媒體呼吁：錯(cuò)過(guò)金龍魚(yú)營(yíng)收5000億了“醬茅”、“榨茅”，千萬(wàn)不要再錯(cuò)過(guò)“油茅”。但是，A股真金龍魚(yú)營(yíng)收5000億的還能再?gòu)?fù)制一個(gè)茅臺(tái)嗎？

2月23日，6000億市值的“油茅”金龍魚(yú)（300999.SZ）受剛發(fā)布的糟糕財(cái)報(bào)影響，開(kāi)盤(pán)即暴跌，最終收跌9.5%，單日蒸發(fā)近600億市值。

如果從1月11日的高點(diǎn)來(lái)看，金龍魚(yú)在一個(gè)多月內(nèi)已經(jīng)損失三成多市值。這也引起了曾經(jīng)追捧的投資者一片嘩然：是金龍魚(yú)所在的賽道不行了？還是金龍魚(yú)被高估了？

食用油沒(méi)有茅臺(tái)

金龍魚(yú)的背后，是一個(gè)富可敵國(guó)的華裔家族——馬來(lái)西亞首富郭鶴年家族。2020年10月，金龍魚(yú)頂著“亞洲糖王”郭氏家族的光環(huán)登陸創(chuàng)業(yè)板，由Bathos Company Limited持股89.99%。

實(shí)際上，金龍魚(yú)只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。郭氏家族旗下產(chǎn)業(yè)眾多，涉及商貿(mào)、地產(chǎn)、飲料、物流、報(bào)業(yè)及種植業(yè)等。其實(shí)控的新加坡上市公司豐益國(guó)際依次通過(guò)WCL控股、豐益中國(guó)、豐益中國(guó)(百慕達(dá))三家投資控股型公司間接持有Bathos Company Limited全部權(quán)益。目前，郭氏家族話事人郭鶴年的侄子郭孔豐執(zhí)掌金龍魚(yú)，擔(dān)任董事長(zhǎng)。

作為糧油行業(yè)的龍頭，金龍魚(yú)自去年10月15日登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)就備受追捧，最高時(shí)總市值曾突破7000億元。不過(guò)，從今年1月末開(kāi)始，金龍魚(yú)股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前已經(jīng)縮水至不足5400億元。

造成金龍魚(yú)股價(jià)大幅下跌的直接原因，是其最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)。2月22日晚，金龍魚(yú)披露了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1949.22億元，同比增加14.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)89.2億元，同比增長(zhǎng)26.2%；凈利潤(rùn)為60億元，同比增長(zhǎng)11%。

在此之前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)金龍魚(yú)2020年全年凈利潤(rùn)有望超過(guò)70億元。業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)出后，中金迅速下調(diào)金龍魚(yú)盈利預(yù)測(cè)，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)4.3%至110元。

從金龍魚(yú)去年的業(yè)績(jī)來(lái)看，去年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1399.93億，歸母凈利50.9億，同比增幅分別為11.71%和45.88%。最終整體業(yè)績(jī)大幅下滑主要是受四季度業(yè)績(jī)影響。2020年四季度，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收549.3億，環(huán)比微增，歸母凈利9.11億，環(huán)比下滑56.2%，同比下滑52.55%。

為何金龍魚(yú)在四季度凈利腰斬？

金龍魚(yú)最主要的產(chǎn)品是糧油產(chǎn)品，包括食用油，面粉，大米等，在總營(yíng)收中占比常年在六成左右。糧油加工的巨量副產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品如豆粕、菜粕、米糠、麩皮等也支撐了其飼料原料及油脂 科技 業(yè)務(wù)線。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2019年金龍魚(yú)母公司益海嘉里在小包裝食用植物油（市占38.4%）、包裝面粉現(xiàn)代渠道（市占26.7%）、包裝米現(xiàn)代渠道（市占18.4%）的市場(chǎng)份額均排名第一，是行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸。

從需求端來(lái)看，金龍魚(yú)的產(chǎn)品涵蓋米面糧油的民生基礎(chǔ)用品，受眾并無(wú)明顯短板，但是為何轟轟烈烈上市后，金龍魚(yú)就是不賺錢(qián)呢？

從金龍魚(yú)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，并不能簡(jiǎn)單以消費(fèi)品來(lái)定位。糧油產(chǎn)品作為國(guó)計(jì)民生的基本需求物資，監(jiān)管層為維護(hù)糧食安全，不允許糧油產(chǎn)品大幅提價(jià)、頻繁提價(jià)。這也意味著，金龍魚(yú)的主要產(chǎn)品價(jià)格上漲空間有限。

此外，近年來(lái)人口增速放緩，糧油的需求增長(zhǎng)明顯弱于人口高速增長(zhǎng)時(shí)期。而且，從 健康 飲食的角度來(lái)看，逐漸 探索 更 健康 生活方式的中國(guó)消費(fèi)者，正在追求少油少鹽的飲食，對(duì)食用油的需求正在下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)食用植物油消費(fèi)量增速再次放緩。同時(shí)，受消費(fèi)升級(jí)影響，進(jìn)口食用植物油占比不斷上升，2019年進(jìn)口食用植物油規(guī)模創(chuàng) 歷史 新高，相對(duì)應(yīng)的國(guó)產(chǎn)自給率出現(xiàn)下滑。在這樣的大背景下，金龍魚(yú)主營(yíng)業(yè)務(wù)的天花板顯而易見(jiàn)。

為破解盈利難題，金龍魚(yú)先后進(jìn)入調(diào)味品和日化賽道，并開(kāi)發(fā)毛利的高端糧油產(chǎn)品。不過(guò)，這部分新業(yè)務(wù)在金龍魚(yú)近2000億的營(yíng)收體量面前還不夠看。

由此來(lái)看，上市之初硬捧金龍魚(yú)為“油中茅臺(tái)”實(shí)在太過(guò)牽強(qiáng)。無(wú)論是盈利能力還是成長(zhǎng)性，金龍魚(yú)的質(zhì)地都遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上茅臺(tái)，甚至比不上同為消費(fèi)品的農(nóng)夫山泉。

和農(nóng)夫山泉靠營(yíng)銷(xiāo)起家一樣，金龍魚(yú)當(dāng)年也是憑借“1:1:1”的宣傳廣告成功出圈。但從盈利能力上來(lái)看，金龍魚(yú)已經(jīng)和創(chuàng)造出亞洲新首富鐘睒睒的飲用水龍頭農(nóng)夫山泉拉開(kāi)較大差距。

2017-2019年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，歸母凈利為54.08億元、51.28億元和50.01億元。同期，農(nóng)夫山泉營(yíng)收為174.91億、204.75億和204.21億，凈利潤(rùn)為33.86億、36.12億和49.54億。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2019年金龍魚(yú)是農(nóng)夫山泉的8倍多，但二者的凈利潤(rùn)已經(jīng)幾乎持平。

造成盈利差距過(guò)大的原因在于原材料成本在營(yíng)業(yè)總成本中的占比。2017-2019年，金龍魚(yú)原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重一直接近九成左右，但同期農(nóng)夫山泉的原材料成本占總成本的比重還不到15%，這就造成了二者毛利率的巨大差額：農(nóng)夫山泉毛利率一直在50%以上，而金龍魚(yú)毛利率僅在10%左右。

由此來(lái)看，金龍魚(yú)更像是一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品股，掙得是“辛苦錢(qián)”。而位于農(nóng)產(chǎn)品賽道，就意味著金龍魚(yú)的成本受到上游原材料價(jià)格影響較為明顯。為抵消原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，金龍魚(yú)采取了套期保值的措施，維持原材料成本的相對(duì)穩(wěn)定。

所謂套期保值，即在買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)同等數(shù)量的期貨。金龍魚(yú)套期保值的商品包括棕櫚油、豆油、菜油、豆粕、水稻等原材料。2017-2019年，金龍魚(yú)套期保值交易的保證金分別為10.39億元、9.45億元和10.84億元。2020年12月，金龍魚(yú)披露2021年套期保值的保證金不超過(guò)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30%。

以三季末數(shù)據(jù)計(jì)算，金龍魚(yú)2021年套期保值保證金將不超過(guò)182.8億，遠(yuǎn)超此前規(guī)模，受此影響，金龍魚(yú)開(kāi)始了新一輪上漲周期。

不過(guò)，自2020年下半年以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)需求大增、通脹預(yù)期及養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張等多重因素影響，食用油及豆粕等飼料原料出現(xiàn)較大漲幅。如果企業(yè)對(duì)市場(chǎng)行情判斷出現(xiàn)偏差，大量買(mǎi)入了期貨空單，其套期保值就會(huì)產(chǎn)生大額平倉(cāng)虧損。

金龍魚(yú)很可能基于此前的非洲豬瘟影響，買(mǎi)入了大量豆粕、菜粕等飼料原材料期貨空單，在年末按市值計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)平倉(cāng)虧損。由此造成了四季度業(yè)績(jī)的大幅下滑。

套期保值在食用油行業(yè)較為常見(jiàn)?！靶〗瘕堲~(yú)”道道全此前也曾因套期保值年度預(yù)虧4000萬(wàn)至6000萬(wàn)。

值得注意的是，通常情況下，企業(yè)的套期保值操作均有相應(yīng)的現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，金龍魚(yú)四季度在套期保值操作的期貨的平倉(cāng)虧損也將對(duì)應(yīng)一定的現(xiàn)貨增值。

金龍魚(yú)也在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，“（套期保值）業(yè)務(wù)下的業(yè)績(jī)?cè)谄诤箅S著銷(xiāo)售能夠逐步轉(zhuǎn)回”。不過(guò)，原料期貨的價(jià)格一直處于波動(dòng)中，金龍魚(yú)能借此沖回多少業(yè)績(jī)就不得而知了。

金龍魚(yú)目前并未披露扣非利潤(rùn)，但道道全在整體預(yù)虧的基礎(chǔ)上，扣非凈利在6500萬(wàn)至8500萬(wàn)之間，同比增幅超過(guò)300%。以此來(lái)看，金龍魚(yú)扣非可能仍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

金龍魚(yú)2020年收入相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，金龍魚(yú)靠的是啥才收入如此高？

2月22日晚間，被稱為“油中茅臺(tái)”的金龍魚(yú)發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)（未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)）。

2020年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1949.22億元，同比增加14.2%；利潤(rùn)總額為89.46億元，同比增長(zhǎng)28.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)60.01億元，同比增加11.0%。

相較于2019年，2020年，金龍魚(yú)的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴嵘?019年，金龍魚(yú)的營(yíng)收為1707.43億元，同比增長(zhǎng)2.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為54.08億元，同比增長(zhǎng)5.47%。

對(duì)于2020年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，金龍魚(yú)在業(yè)績(jī)快報(bào)中提到，主要是受廚房食品、飼料原料及油脂科技兩大業(yè)務(wù)的影響。

廚房食品方面，報(bào)告期內(nèi)，金龍魚(yú)依托食用油既有的品牌運(yùn)營(yíng)及渠道經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拓展產(chǎn)品銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工作，加大對(duì)大米、面粉、醋、醬油等產(chǎn)品的推廣與銷(xiāo)售力度。

此外，因順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)以及消費(fèi)者健康意識(shí)的不斷提升，公司持續(xù)推廣現(xiàn)有的高端產(chǎn)品及更多新產(chǎn)品，使得公司優(yōu)質(zhì)且營(yíng)養(yǎng)的產(chǎn)品的銷(xiāo)量不斷增長(zhǎng)；持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，滿足市場(chǎng)需求。

另外，疫情期間面向家庭消費(fèi)的小包裝產(chǎn)品和面向食品工業(yè)客戶的產(chǎn)品銷(xiāo)量提升，彌補(bǔ)了餐飲渠道產(chǎn)品銷(xiāo)量的下滑，總體銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

這些因素促使金龍魚(yú)廚房食品的銷(xiāo)量、收入和利潤(rùn)有所增長(zhǎng)。金龍魚(yú)在2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)中提到，報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額為1791.8億元，較期初增長(zhǎng)5.0%。歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為835.3億元，較期初增長(zhǎng)28.9%，主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，及首次公開(kāi)發(fā)行股票增加所有者權(quán)益所致。金龍魚(yú)的背后，是一個(gè)富可敵國(guó)的華裔家族——馬來(lái)西亞首富郭鶴年家族。2月22日，福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，郭鶴年的財(cái)富為125億美元。不過(guò)，如果按郭鶴年家族來(lái)算，財(cái)富會(huì)更多。

金龍魚(yú)一直由郭鶴年的侄子郭孔豐打理，郭孔豐身兼金龍魚(yú)的法定代表人和董事長(zhǎng)。實(shí)際上，金龍魚(yú)只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。

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