金龍魚2019年?duì)I業(yè)額(2020年金龍魚銷售額)

本次金龍魚擬發(fā)行5.42億余股，占發(fā)行后總股本的比例為10%。直至2020年，金龍魚最終確定在A股上市。上市后，金龍魚的年度營(yíng)收將登上創(chuàng)業(yè)板第一。同時(shí)，考慮到春節(jié)消費(fèi)旺季備貨的影響，截至2017年末、2018年末和2019年末，金龍魚存貨賬面價(jià)值分別為339.94億元、370.88億元、345.51億元，存貨余額較大。金龍魚食用油可以說是家喻戶曉， 中國(guó)人買3桶食用油就有1桶是金龍魚 。從食用油的銷量占比來(lái)看，2019年，金龍魚以高達(dá)39.8%的市占率占據(jù)我國(guó)食用油行業(yè)的絕對(duì)龍頭地位。2019年豐益集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為426億美元，位列2020年財(cái)富世界500強(qiáng)第285位。

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本文目錄一覽：

• 1、金龍魚品牌好不好，買的人多嗎？
• 2、豐益國(guó)際和金龍魚是什么關(guān)系？
• 3、金龍魚和香格里拉的創(chuàng)始人郭鶴年，成功要借勢(shì)，不能讓合伙人吃虧
• 4、金龍魚也不香了：偽“油茅”為何不值6000億

金龍魚品牌好不好，買的人多嗎？

金龍魚的牌子還可以，但是金龍魚旗下有好多牌子，買的人還是相對(duì)較多，由于金龍魚多故事。起初有，所以說還不是很好，只是價(jià)格比較便宜，如果有更多的錢的話，建議還買壓榨的油，這樣更健康。

豐益國(guó)際和金龍魚是什么關(guān)系？

9月23日，新京報(bào)記者獲悉，即將登陸創(chuàng)業(yè)板的益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金龍魚”）將于9月24日舉行網(wǎng)上路演。值得注意的是，2019年，金龍魚的營(yíng)收遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板上市公司前三名，上市后將成為營(yíng)收第一。對(duì)于上市原因，金龍魚總裁穆彥魁曾表示，主要目的并非融資，而是使金龍魚擺脫外資限制。

上市為擺脫外資限制

公開資料顯示，金龍魚隸屬于華僑郭鶴年與侄子郭孔豐共同投資的新加坡豐益國(guó)際集團(tuán)，目前是中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)是廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，旗下?lián)碛小敖瘕堲~”“胡姬花”“香滿園”等品牌。

9月16日，證監(jiān)會(huì)同意金龍魚創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)。9月22日，金龍魚發(fā)布公告稱，為便于投資者了解自身情況、發(fā)展前景和本次發(fā)行申購(gòu)的相關(guān)安排，將于9月24日14時(shí)-17時(shí)舉行網(wǎng)上路演。而本次發(fā)行將采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合。

本次金龍魚擬發(fā)行5.42億余股，占發(fā)行后總股本的比例為10%。本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量1.62億余股，占發(fā)行數(shù)量的30%?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下、網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量分別占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的80%、20%。

對(duì)于上市募集資金，金龍魚擬投資7個(gè)廚房食品綜合項(xiàng)目、6個(gè)廚房食品食用油項(xiàng)目、4個(gè)廚房食品面粉項(xiàng)目、2個(gè)廚房食品其他項(xiàng)目，總投資額為178.99億元，募集資金擬投資額為138.7億元。

事實(shí)上，金龍魚母公司豐益國(guó)際此前曾多次嘗試將中國(guó)業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。2009年，更名前的金龍魚在港股IPO中折戟而歸。2017年，豐益國(guó)際雖在第四季度財(cái)報(bào)中透露，已基本完成中國(guó)業(yè)務(wù)的重組，正推動(dòng)中國(guó)業(yè)務(wù)板塊分拆上市，但后續(xù)無(wú)下文。直至2020年，金龍魚最終確定在A股上市。

對(duì)于堅(jiān)持上市原因，益海嘉里集團(tuán)副董事長(zhǎng)、金龍魚總裁穆彥魁曾對(duì)外表示，金龍魚要在國(guó)內(nèi)上市的主要目的并不是融資，而是上市之后，金龍魚能順理成章地變身成為一家地道的國(guó)內(nèi)企業(yè)，徹底擺脫外資的限制。

將成創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收第一

新京報(bào)記者注意到，即將登陸創(chuàng)業(yè)板的金龍魚，在營(yíng)收方面遠(yuǎn)高于多家熱門上市公司。資料顯示，2017年、2018年、2019年，金龍魚分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52.84億元、55.17億元、55.64億元。單以2019年的營(yíng)收而言，金龍魚已遠(yuǎn)超A股食品大熱門貴州茅臺(tái)（1629.32，-1.25%）（854.3億元），更高于2019年創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收前三名上海鋼聯(lián)（69.18，-2.97%）（1225.72億元）、溫氏股份（20.37，-1.88%）（731.45億元）、寧德時(shí)代（457.88億元）。上市后，金龍魚的年度營(yíng)收將登上創(chuàng)業(yè)板第一。

2020年1月-6月，金龍魚業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入869.73億元，同比增長(zhǎng)10.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.08億元，同比增長(zhǎng)88.35%。金龍魚稱，2020年上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)具有一定程度的偶發(fā)性，與新冠疫情導(dǎo)致的小包裝產(chǎn)品銷售增加、廚房食品作為民生必需品在疫情期間未受到明顯影響、非洲豬瘟影響減弱導(dǎo)致公司飼料原料銷售逐步向好等因素有一定關(guān)系。

此外，經(jīng)初步測(cè)算，金龍魚預(yù)計(jì)2020年1月-9月營(yíng)業(yè)收入約為1310億元至1370億元，同比增長(zhǎng)約5%至10%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約40億元至46億元，同比增長(zhǎng)約15%至30%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約33億元至38億元，同比增長(zhǎng)約15%至30%。金龍魚表示，雖有疫情影響，但已采取多項(xiàng)措施積極應(yīng)對(duì)，屬日常消費(fèi)品的廚房食品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，零售產(chǎn)品銷售量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較大，同時(shí)飼料原料銷售收入表現(xiàn)良好。

值得注意的是，2017年至2019年，金龍魚產(chǎn)品原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重分別為88.99%、89.08%、87.82%。對(duì)此，金龍魚表示，在公司不能有效采取拓展新的原材料采購(gòu)地、加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品綜合成本等措施的情況下，原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，可能對(duì)盈利水平產(chǎn)生較大的影響。

同時(shí)，考慮到春節(jié)消費(fèi)旺季備貨的影響，截至2017年末、2018年末和2019年末，金龍魚存貨賬面價(jià)值分別為339.94億元、370.88億元、345.51億元，存貨余額較大。金龍魚稱，如果原材料、庫(kù)存商品的行情出現(xiàn)大幅下滑或者產(chǎn)品銷售不暢，而公司未能及時(shí)有效應(yīng)對(duì)并做出相應(yīng)調(diào)整，金龍魚將面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

金龍魚和香格里拉的創(chuàng)始人郭鶴年，成功要借勢(shì)，不能讓合伙人吃虧

金龍魚食用油可以說是家喻戶曉， 中國(guó)人買3桶食用油就有1桶是金龍魚 。

從食用油的銷量占比來(lái)看，2019年，金龍魚以高達(dá)39.8%的市占率占據(jù)我國(guó)食用油行業(yè)的絕對(duì)龍頭地位。

金龍魚食用油隸屬于益海嘉里集團(tuán)，而母公司新加坡豐益集團(tuán)是全球最大的糧油食品集團(tuán)之一，成立于1991年，總部設(shè)在新加坡。

2019年豐益集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為426億美元，位列2020年財(cái)富世界500強(qiáng)第285位。

香格里拉酒店， 隸屬于香格里拉集團(tuán)，總部香港，被稱為全球十大知名酒店集團(tuán)之一，被公認(rèn)為全球最佳酒店控股及管理公司之一。

香格里拉集團(tuán)在全球76個(gè)目的地?fù)碛?、運(yùn)營(yíng)和管理著100多家酒店。香格里拉酒店有87個(gè)，其中中國(guó)占21家。

金龍魚和香格里拉酒店的創(chuàng)始人就是郭鶴年，被稱為財(cái)富與成功的代名詞。

郭鶴年是馬來(lái)西亞華人，祖籍福建省福州市倉(cāng)山區(qū)蓋山鎮(zhèn)郭宅村，是馬來(lái)西亞的首富，2019年福布斯全球億萬(wàn)富豪榜排名第104位，財(cái)富值128億美元。

郭鶴年的成功和成就跟他的為人處世理念分不開。

一、做人低調(diào)。

郭鶴年深受儒家文化影響，低調(diào)做人，自己雖然是首富，但是從來(lái)不炫富，不高高在上，非常節(jié)儉，接地氣。基本上不接受媒體采訪，也很少拋頭露面，所以關(guān)于他的新聞很少，照片更少，也因此顯得很神秘。

1986年，馬華公會(huì)前總會(huì)長(zhǎng)陳群川因涉及新泛電事件在新加坡法庭受審。在聽審席中，坐著一位相貌忠厚的中年人。

當(dāng)后來(lái)郭鶴年保釋陳群川時(shí)，人們才發(fā)現(xiàn)這個(gè)中年人就是大名鼎鼎的郭鶴年。

郭鶴年出差住香格里拉酒店，就住普通間，隨行人員也不張揚(yáng)。

就連兒子結(jié)婚也不講求排場(chǎng)，簡(jiǎn)單地邀請(qǐng)一下雙方親友，一場(chǎng)婚宴也就擺了二十桌。

二、借勢(shì)而為，不讓合伙人吃虧。

郭鶴年之所以能將企業(yè)從一家個(gè)體工商戶發(fā)展為跨國(guó)集團(tuán)，跟他的借勢(shì)而為，不讓合伙人吃虧的理念分不開。

他的每一個(gè)領(lǐng)域的投資，都有合伙人，而且這些合伙人都是在該領(lǐng)域有著非常豐富的資源。

郭鶴年作為華人，為什么能在馬來(lái)西亞成為首富，而且富可敵國(guó)幾十年屹立不倒？

他自己雖然不熱衷政治，但是，有很多政界的朋友，包括馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾、印尼總統(tǒng)蘇哈托等政要都關(guān)系融洽。

他與馬來(lái)西亞前總理拉扎克·胡先·翁是同學(xué)，都在新加坡萊佛士學(xué)院讀書。

郭鶴年年輕時(shí)，第一家公司是設(shè)立在新加坡，名叫力務(wù)克公司，后來(lái)成立的新加坡豐益國(guó)際集團(tuán)，總部也設(shè)立在新加坡，為什么？

因?yàn)楣Q年和新加坡開國(guó)之父李光耀也是同學(xué)，都在新加坡萊佛士學(xué)院讀書。

為什么這些政客愿意幫助郭鶴年，或者愿意借勢(shì)給他，因?yàn)樗茏龅缴岬?，不讓合伙人吃虧?

1971年，他在馬來(lái)西亞前財(cái)政部長(zhǎng)陳修德的邀請(qǐng)下，出面組建了馬來(lái)西亞國(guó)際航運(yùn)公司。在總共2000萬(wàn)元資本中， 政府占61%，郭鶴年占10% ，大部分錢都是郭鶴年籌措的。

郭鶴年為了進(jìn)軍香港市場(chǎng)，成立的香格里拉集團(tuán)，里面有香港影視業(yè)巨子邵逸夫的股份，并在80年代與邵逸夫共同收購(gòu)香港無(wú)線電視，自己任董事局副主席，邵逸夫任主席。

上世紀(jì)80年代初，香格里拉集團(tuán)看中內(nèi)地市場(chǎng)，開始全面布局。一個(gè)陌生的市場(chǎng)怎么開展？

那就是找合伙人，他們選擇的合作伙伴是浙江省 旅游 局，即浙江 旅游 集團(tuán)有限公司。投資建設(shè)了中國(guó)第一家香格里拉酒店——杭州香格里拉酒店。

香格里拉酒店集團(tuán)只擁有杭州香格里拉45%的股權(quán)，從此開始了在內(nèi)地的帶資管理。

印尼富豪黃鴻年講過一件事，自己帶了一瓶好酒找郭鶴年喝酒，結(jié)果喝完酒郭鶴年又送了他兩瓶好酒。

在《郭鶴年自傳》里，郭鶴年說： “只要做到謙虛、正直、不欺詐、不乘人之危，這世界上就有做不完的生意。我即使掌握了很多市場(chǎng)資訊，也從不胡來(lái)。我是一個(gè)堅(jiān)信原則的商人，所以大家都挺喜歡我。如果算錯(cuò)了利潤(rùn)，我們會(huì)馬上退回，從不爭(zhēng)辯?！?

其實(shí)，通過郭鶴年的成功可以看出，做人要低調(diào)，高調(diào)會(huì)招人妒忌，帶來(lái)很多不必要的麻煩，古人云“樹欲靜而風(fēng)不止”“木秀于林風(fēng)必摧之”，即使保持低調(diào)做人，還會(huì)招到別人的嫉恨，更別說高調(diào)做人了。

而儒家文化里的舍得，在他的事業(yè)開拓中體現(xiàn)得更加明顯，他的每次事業(yè)的成功，無(wú)不是通過先舍后得，給予合伙人更多的利益，那么自己也會(huì)得到合伙人的信任和幫助，借勢(shì)而為，取得成功，最后達(dá)到雙贏。

金龍魚也不香了：偽“油茅”為何不值6000億

貴州茅臺(tái)一騎絕塵領(lǐng)跑A股之后，資本市場(chǎng)“沾茅即漲”。前有“醬油茅臺(tái)”海天味業(yè)和“榨菜茅臺(tái)”涪陵榨菜成為大白馬領(lǐng)跑行業(yè)，后有“油中茅臺(tái)”上市炸翻創(chuàng)業(yè)板。彼時(shí)，有媒體呼吁：錯(cuò)過了“醬茅”、“榨茅”，千萬(wàn)不要再錯(cuò)過“油茅”。但是，A股真的還能再?gòu)?fù)制一個(gè)茅臺(tái)嗎？

2月23日，6000億市值的“油茅”金龍魚（300999.SZ）受剛發(fā)布的糟糕財(cái)報(bào)影響，開盤即暴跌，最終收跌9.5%，單日蒸發(fā)近600億市值。

如果從1月11日的高點(diǎn)來(lái)看，金龍魚在一個(gè)多月內(nèi)已經(jīng)損失三成多市值。這也引起了曾經(jīng)追捧的投資者一片嘩然：是金龍魚所在的賽道不行了？還是金龍魚被高估了？

食用油沒有茅臺(tái)

金龍魚的背后，是一個(gè)富可敵國(guó)的華裔家族——馬來(lái)西亞首富郭鶴年家族。2020年10月，金龍魚頂著“亞洲糖王”郭氏家族的光環(huán)登陸創(chuàng)業(yè)板，由Bathos Company Limited持股89.99%。

實(shí)際上，金龍魚只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。郭氏家族旗下產(chǎn)業(yè)眾多，涉及商貿(mào)、地產(chǎn)、飲料、物流、報(bào)業(yè)及種植業(yè)等。其實(shí)控的新加坡上市公司豐益國(guó)際依次通過WCL控股、豐益中國(guó)、豐益中國(guó)(百慕達(dá))三家投資控股型公司間接持有Bathos Company Limited全部權(quán)益。目前，郭氏家族話事人郭鶴年的侄子郭孔豐執(zhí)掌金龍魚，擔(dān)任董事長(zhǎng)。

作為糧油行業(yè)的龍頭，金龍魚自去年10月15日登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)就備受追捧，最高時(shí)總市值曾突破7000億元。不過，從今年1月末開始，金龍魚股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前已經(jīng)縮水至不足5400億元。

造成金龍魚股價(jià)大幅下跌的直接原因，是其最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)。2月22日晚，金龍魚披露了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1949.22億元，同比增加14.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)89.2億元，同比增長(zhǎng)26.2%；凈利潤(rùn)為60億元，同比增長(zhǎng)11%。

在此之前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)金龍魚2020年全年凈利潤(rùn)有望超過70億元。業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)出后，中金迅速下調(diào)金龍魚盈利預(yù)測(cè)，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)4.3%至110元。

從金龍魚去年的業(yè)績(jī)來(lái)看，去年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1399.93億，歸母凈利50.9億，同比增幅分別為11.71%和45.88%。最終整體業(yè)績(jī)大幅下滑主要是受四季度業(yè)績(jī)影響。2020年四季度，金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收549.3億，環(huán)比微增，歸母凈利9.11億，環(huán)比下滑56.2%，同比下滑52.55%。

為何金龍魚在四季度凈利腰斬？

金龍魚最主要的產(chǎn)品是糧油產(chǎn)品，包括食用油，面粉，大米等，在總營(yíng)收中占比常年在六成左右。糧油加工的巨量副產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品如豆粕、菜粕、米糠、麩皮等也支撐了其飼料原料及油脂 科技 業(yè)務(wù)線。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2019年金龍魚母公司益海嘉里在小包裝食用植物油（市占38.4%）、包裝面粉現(xiàn)代渠道（市占26.7%）、包裝米現(xiàn)代渠道（市占18.4%）的市場(chǎng)份額均排名第一，是行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸。

從需求端來(lái)看，金龍魚的產(chǎn)品涵蓋米面糧油的民生基礎(chǔ)用品，受眾并無(wú)明顯短板，但是為何轟轟烈烈上市后，金龍魚就是不賺錢呢？

從金龍魚的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，并不能簡(jiǎn)單以消費(fèi)品來(lái)定位。糧油產(chǎn)品作為國(guó)計(jì)民生的基本需求物資，監(jiān)管層為維護(hù)糧食安全，不允許糧油產(chǎn)品大幅提價(jià)、頻繁提價(jià)。這也意味著，金龍魚的主要產(chǎn)品價(jià)格上漲空間有限。

此外，近年來(lái)人口增速放緩，糧油的需求增長(zhǎng)明顯弱于人口高速增長(zhǎng)時(shí)期。而且，從 健康 飲食的角度來(lái)看，逐漸 探索 更 健康 生活方式的中國(guó)消費(fèi)者，正在追求少油少鹽的飲食，對(duì)食用油的需求正在下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)食用植物油消費(fèi)量增速再次放緩。同時(shí)，受消費(fèi)升級(jí)影響，進(jìn)口食用植物油占比不斷上升，2019年進(jìn)口食用植物油規(guī)模創(chuàng) 歷史 新高，相對(duì)應(yīng)的國(guó)產(chǎn)自給率出現(xiàn)下滑。在這樣的大背景下，金龍魚主營(yíng)業(yè)務(wù)的天花板顯而易見。

為破解盈利難題，金龍魚先后進(jìn)入調(diào)味品和日化賽道，并開發(fā)毛利的高端糧油產(chǎn)品。不過，這部分新業(yè)務(wù)在金龍魚近2000億的營(yíng)收體量面前還不夠看。

由此來(lái)看，上市之初硬捧金龍魚為“油中茅臺(tái)”實(shí)在太過牽強(qiáng)。無(wú)論是盈利能力還是成長(zhǎng)性，金龍魚的質(zhì)地都遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上茅臺(tái)，甚至比不上同為消費(fèi)品的農(nóng)夫山泉。

和農(nóng)夫山泉靠營(yíng)銷起家一樣，金龍魚當(dāng)年也是憑借“1:1:1”的宣傳廣告成功出圈。但從盈利能力上來(lái)看，金龍魚已經(jīng)和創(chuàng)造出亞洲新首富鐘睒睒的飲用水龍頭農(nóng)夫山泉拉開較大差距。

2017-2019年，金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，歸母凈利為54.08億元、51.28億元和50.01億元。同期，農(nóng)夫山泉營(yíng)收為174.91億、204.75億和204.21億，凈利潤(rùn)為33.86億、36.12億和49.54億。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2019年金龍魚是農(nóng)夫山泉的8倍多，但二者的凈利潤(rùn)已經(jīng)幾乎持平。

造成盈利差距過大的原因在于原材料成本在營(yíng)業(yè)總成本中的占比。2017-2019年，金龍魚原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重一直接近九成左右，但同期農(nóng)夫山泉的原材料成本占總成本的比重還不到15%，這就造成了二者毛利率的巨大差額：農(nóng)夫山泉毛利率一直在50%以上，而金龍魚毛利率僅在10%左右。

由此來(lái)看，金龍魚更像是一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品股，掙得是“辛苦錢”。而位于農(nóng)產(chǎn)品賽道，就意味著金龍魚的成本受到上游原材料價(jià)格影響較為明顯。為抵消原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，金龍魚采取了套期保值的措施，維持原材料成本的相對(duì)穩(wěn)定。

所謂套期保值，即在買賣現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買賣同等數(shù)量的期貨。金龍魚套期保值的商品包括棕櫚油、豆油、菜油、豆粕、水稻等原材料。2017-2019年，金龍魚套期保值交易的保證金分別為10.39億元、9.45億元和10.84億元。2020年12月，金龍魚披露2021年套期保值的保證金不超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30%。

以三季末數(shù)據(jù)計(jì)算，金龍魚2021年套期保值保證金將不超過182.8億，遠(yuǎn)超此前規(guī)模，受此影響，金龍魚開始了新一輪上漲周期。

不過，自2020年下半年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)需求大增、通脹預(yù)期及養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張等多重因素影響，食用油及豆粕等飼料原料出現(xiàn)較大漲幅。如果企業(yè)對(duì)市場(chǎng)行情判斷出現(xiàn)偏差，大量買入了期貨空單，其套期保值就會(huì)產(chǎn)生大額平倉(cāng)虧損。

金龍魚很可能基于此前的非洲豬瘟影響，買入了大量豆粕、菜粕等飼料原材料期貨空單，在年末按市值計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)平倉(cāng)虧損。由此造成了四季度業(yè)績(jī)的大幅下滑。

套期保值在食用油行業(yè)較為常見?！靶〗瘕堲~”道道全此前也曾因套期保值年度預(yù)虧4000萬(wàn)至6000萬(wàn)。

值得注意的是，通常情況下，企業(yè)的套期保值操作均有相應(yīng)的現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)。也就是說，金龍魚四季度在套期保值操作的期貨的平倉(cāng)虧損也將對(duì)應(yīng)一定的現(xiàn)貨增值。

金龍魚也在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，“（套期保值）業(yè)務(wù)下的業(yè)績(jī)?cè)谄诤箅S著銷售能夠逐步轉(zhuǎn)回”。不過，原料期貨的價(jià)格一直處于波動(dòng)中，金龍魚能借此沖回多少業(yè)績(jī)就不得而知了。

金龍魚目前并未披露扣非利潤(rùn)，但道道全在整體預(yù)虧的基礎(chǔ)上，扣非凈利在6500萬(wàn)至8500萬(wàn)之間，同比增幅超過300%。以此來(lái)看，金龍魚扣非可能仍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

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