金龍魚(yú)2023年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。盡管面臨原材料成本上升的挑戰(zhàn)，但通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和提升生產(chǎn)效率，公司有效控制了成本壓力。公司還加強(qiáng)了市場(chǎng)推廣和品牌建設(shè)，提高了產(chǎn)品知名度和市場(chǎng)占有率。展望未來(lái)，金龍魚(yú)將繼續(xù)致力于產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，拓展新的產(chǎn)品線和市場(chǎng)領(lǐng)域，以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和消費(fèi)者需求。

金龍魚(yú)2023年財(cái)報(bào)分析

一、總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)

金龍魚(yú)2023年總體營(yíng)收和利潤(rùn)呈現(xiàn)一定的變化。2023年度營(yíng)業(yè)總收入為2515.24億元，同比下降2.32%，歸母凈利潤(rùn)為28.48億元，同比下降5.43%，低于分析師預(yù)期（此前預(yù)期2023年凈利潤(rùn)為盈利50.02億元左右）。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入630.01億元，同比下降9.54%，第四季度歸母凈利潤(rùn)7.19億元，同比上升9.24%。

二、不同板塊業(yè)務(wù)情況

（一）廚房食品板塊

1. 上半年情況
   • 在2023年上半年，廚房食品實(shí)現(xiàn)收入735.24億元，同比下滑3.43%。該板塊成本同比下滑2.92%。廚房食品深度捆綁上游原材料，在各子板塊表現(xiàn)如下：
     • 食用油板塊：隨著大豆、菜籽等油料原材料產(chǎn)量回升，如2022年加拿大油菜籽產(chǎn)量同比增加32%，我國(guó)農(nóng)戶積極擴(kuò)種油菜籽，2023年國(guó)產(chǎn)菜油產(chǎn)量有望增加，國(guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)供需逐漸改善。這使得金龍魚(yú)在食用油板塊面臨市場(chǎng)變化帶來(lái)的影響。
     • 大米板塊：2022年全國(guó)稻谷產(chǎn)量同比下降2.0%，但價(jià)格有漲有跌。從需求端看，終端消費(fèi)較為平淡，2022/2023年度中國(guó)大米消費(fèi)量較上一年度有所下降，影響了金龍魚(yú)大米板塊業(yè)務(wù)的終端消費(fèi)情況。
     • 面粉板塊：面粉受原材料小麥價(jià)格波動(dòng)影響較大，年初小麥價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，同時(shí)制粉和運(yùn)輸成本走高，導(dǎo)致面粉價(jià)格上漲，企業(yè)利潤(rùn)端壓力大，如2023年6月22日面粉當(dāng)日漲幅超10%。
   • 整體來(lái)看，上半年廚房食品板塊中大米、面粉均受到原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)需求疲軟較大影響，進(jìn)而出現(xiàn)毛利率下滑、收入表現(xiàn)不太理想的情況。
2. 全年來(lái)看
   • 雖然沒(méi)有單獨(dú)的廚房食品全年分板塊詳細(xì)數(shù)據(jù)，但從整體廚房食品作為金龍魚(yú)主要業(yè)務(wù)來(lái)看，由于主要產(chǎn)品價(jià)格隨大豆、大豆油及棕櫚油等原材料價(jià)格下跌有所回落，也影響了整體營(yíng)收和利潤(rùn)情況。

（二）飼料原料及油脂科技板塊

1. 上半年情況
   • 在2023年上半年，飼料原料及油脂科技實(shí)現(xiàn)收入444.63億元，同比上漲4.70%，但成本同比上漲14.22%。飼料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白類(lèi)產(chǎn)品，米糠、麩皮等纖維類(lèi)產(chǎn)品，以及玉米、高粱等能量類(lèi)產(chǎn)品。2023年一季度，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)價(jià)格在豆粕帶動(dòng)下高位開(kāi)局，2022年國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，該板塊反而因?yàn)樵牧蟽r(jià)格波動(dòng)受益。
2. 全年來(lái)看
   • 雖無(wú)全年該板塊單獨(dú)詳細(xì)分析，但整體業(yè)績(jī)受各板塊綜合影響，在原材料價(jià)格波動(dòng)影響下，金龍魚(yú)全年?duì)I收和利潤(rùn)有相應(yīng)的增減情況，該板塊也在其中起到一定作用。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）盈利能力相關(guān)

1. 毛利率和凈利率
   • 2023年毛利率為4.83%，同比減14.86%，凈利率為1.11%，同比減8.77%。這表明金龍魚(yú)在盈利能力方面面臨挑戰(zhàn)，成本上升或者產(chǎn)品價(jià)格下降等因素可能影響了利潤(rùn)空間。
2. 利潤(rùn)相關(guān)指標(biāo)
   • 每股收益0.53元，同比減5.36%，整體利潤(rùn)近5年來(lái)有過(guò)萎縮跡象，長(zhǎng)期來(lái)看盈利能力較弱，主營(yíng)業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈地位較低，勉強(qiáng)維持周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)，營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)上的投入較大。

（二）費(fèi)用相關(guān)

• 銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)96.61億元，三費(fèi)占營(yíng)收比3.84%，同比減0.95%。雖然三費(fèi)占比有所下降，但整體費(fèi)用數(shù)額依然較高，對(duì)利潤(rùn)也有一定的影響。

（三）資產(chǎn)相關(guān)

1. 現(xiàn)金資產(chǎn)
   • 公司現(xiàn)金資產(chǎn)健康，但存在存貸雙高風(fēng)險(xiǎn)，貨幣資金為704.89億，短期借款為1003.85億。
2. 應(yīng)收賬款
   • 應(yīng)收賬款體量較大，需關(guān)注計(jì)提和賬齡情況，一般大部分應(yīng)收賬款為一年以內(nèi)，如果超一年的應(yīng)收賬款占比較高則需要重點(diǎn)注意。
3. 存貨
   • 存貨高于利潤(rùn)，需要小心存貨計(jì)提沖擊利潤(rùn)。

（四）負(fù)債相關(guān)

• 公司有償債壓力，要注意短期借款規(guī)模是否合理，負(fù)債狀況方面，付息債務(wù)比例為51.55%，債務(wù)償付壓力很大。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)合同負(fù)債規(guī)模環(huán)比增幅達(dá)32.76%，未完成訂單增加，可能是公司交貨變慢或者下游需求增強(qiáng)導(dǎo)致的。

四、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)情況

• 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流比利潤(rùn)高太多，2023年每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流2.75元，同比增1957.54%，公司最新一期年度報(bào)表的現(xiàn)金流為正，需要確認(rèn)其原因。并且公司近三年資本開(kāi)支不低，資本開(kāi)支相較營(yíng)業(yè)成本較大，需要重點(diǎn)關(guān)注資本開(kāi)支項(xiàng)目是否合理，以及資本利潤(rùn)的流動(dòng)性問(wèn)題，研究投入項(xiàng)目可行性及進(jìn)展情況。

五、發(fā)展舉措及前景

• 2023年金龍魚(yú)加快在產(chǎn)品、產(chǎn)能等方面的布局，推進(jìn)新的高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，持續(xù)開(kāi)拓新品類(lèi)。例如2023年2月，金龍魚(yú)興平央廚園區(qū)開(kāi)始啟動(dòng)供餐，下半年，廊坊央廚項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)階段；9月，金龍魚(yú)首個(gè)項(xiàng)目杭州豐廚承擔(dān)了杭州亞運(yùn)會(huì)、亞殘運(yùn)會(huì)果蔬加工中心的重任；沈陽(yáng)、淮安、昆山等項(xiàng)目正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將于今年陸續(xù)投產(chǎn)。此外，金龍魚(yú)抓住消費(fèi)者對(duì)糧油食品的高質(zhì)量產(chǎn)品需求，陸續(xù)推出了谷維多稻米油、高含量蕎麥面、紐麥福6.0高蛋白高鈣純牛奶、心管家植物甾醇飲料、金龍魚(yú)金山茶等產(chǎn)品。金龍魚(yú)將順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)聚焦于食品及農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，持續(xù)加大在中國(guó)的投資，擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)布局的深度和廣度，為消費(fèi)者提供更加豐富多元、更加營(yíng)養(yǎng)健康的優(yōu)質(zhì)食品，推動(dòng)中國(guó)糧油食品行業(yè)提檔升級(jí)。

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